บล.ทิสโก้ คาดหุ้นสื่อสารQ1/63 กำไรหด 16%

บริษัทหลักทรัพย์ (บล.) ทิสโก้ ระบุในบทวิเคราะห์ว่า แม้ว่ากลุ่ม Telecom จะมีความทนต่อ COVID-19 แต่คาดว่าผลประกอบการของกลุ่มไตรมาส1/63 จะลดลง 16% YoY จากผลของ COVID-19 และTFRS-16 แต่เพิ่มขึ้น 28.9% QoQ จากฐานที่ต่ำในไตรมาส4/62 โดยคาดว่าผลประกอบการจะต่ำสุดในไตรมาส2/63  โดยเราเลือก INTUCH และ DTAC เป็นหุ้นแนะนำของกลุ่ม แม้ว่า DTAC จะมีการปรับตัวที่ดีกว่ากลุ่ม +41% YoY เทียบกับกลุ่ม 18.2% นับจากเดือน มี.ค. ในขณะที่ INTUCH ปรับตัวแย่กว่าตลาดจากความกังวลของการขายจากเทมาเสก

คาดจำนวนผู้ใช้บริการชะลอตัวลงในไตรมาส1/63 รวมถึง ARPU ที่ลดลง

เราคาดว่าจำนวนผู้ใช้บริการจะชะลอตัวลงเทียบกับไตรมาส4/62โดย ADVANC และ DTAC จะเพิ่มขึ้นไม่ถึงแสนคน แต่ TRUE จะเพิ่มขึ้นราว 3 แสนคน แต่ยังคงลดลงกว่าครึ่ง ด้าน ARPU ของทั้งมือถือและบรอดแบนด์คาดว่าจะลดลงจากการแข่งขันที่เพิ่มขึ้นต่อจากไตรมาส4/62
และเราคาดว่า IRR/IDD จะลดลง 30% YoY ตามนักท่องเที่ยวที่ลดลง และ TRUE จะถูกกดดันเพิ่มเติมจาก TRUE Vision

ถูกกระทบจาก TFRS-16 และ COVID-19

เราเชื่อว่าผลกระทบจาก TFRS-16 ที่จะมีผลในไตรมาส1/63 จะทำให้ EBITDA เพิ่มขึ้น 18 –60% และคาดค่าเสื่อมราคาและดอกเบี้ยจ่ายจะเพิ่มขึ้น โดยผลกระทบจะรุนแรงสุดสำหรับ TRUE (การเช่าเสาจาก DIF) รองลงมาเป็น ADVANC และ DTAC  นอกจากนี้คาดผลประกอบการของ ADVANC และ INTUCH ที่ 7.67 พันล้านบาท และ 2.54 พันล้านบาทตามลำดับ, ผลประกอบการของ DTAC ที่ 1.37 พันล้านบาท และ TRUE ขาดทุน 199 ล้านบาท ด้านผลประกอบการของ THCOMจะได้ประโยชน์จากเงินบาทที่อ่อนค่าลง แต่ชดเชยด้วยดาวเทียม TC-5 ที่ลงจากวงโคจร

ผลประกอบการไตรมาส2/63เป็นจุดต่ำสุดของกลุ่ม

คาดว่า รายได้จาก Roaming และ IDD จะลดลงต่อในไตรมาส2/63  จากปริมาณนักท่องเที่ยวที่ลดลง และเดือน เม.ย.เป็นเดือนที่การดำเนินงานถูกกระทบจากมาตรการเน็ตของภาครัฐ (คิดเป็นผลกระทบ 100 บาท/ราย) แต่อย่างไรก็ตาม ARPU และผลของการเปลี่ยนลูกค้าในกลุ่ม Prepaid จะเป็นปัจจัยลบต่อรายได้สำหรับกลุ่ม Telecom

บล.ทิสโก้ แนะ “ซื้อ” INTUCH และ DTAC โดยมีมูลค่าที่เหมาะสม 68.00 บาท และ 48.00 บาท ตามลำดับ (SOTP และ DCF)