หุ้นAOTดิ่ง ส่งกองทุน10% ฉุดกำไรปีหน้า
ราคาหุ้น AOT ดิ่ง 3% หลังรมว.คมนาคมเล็งดึงค่า PSC จากสนามบิน 6 แห่ง ไม่เกิน 10% สมทบกองทุนหมุนเวียนฯ ใช้ขยายสนามบินอีก 29 แห่งของ ทย. โบรกฯ ประสานเสียงเป็นความเสี่ยง หวั่นกระทบกำไร AOT ปี 2563 ลดลง 3-8%
รายงานข่าวจากตลาดหลักทรัพย์แห่งประเทศไทย (ตลท.) เปิดเผยว่า ราคาหุ้นบริษัท ท่าอากาศยานไทย จำกัด (มหาชน) (AOT) วันที่ 9 ธันวาคม 2562 ปรับลดลงตลอดทั้งวัน โดย ณ เวลา 14.42 น. ราคาหุ้นอยู่ที่ 72.75 บาท ลดลง 2.50 บาท หรือ 3.32% ด้วยมูลค่าซื้อขาย 1,733.41 ล้านบาท สูงสุดเป็นอันดับแรก หลังจากมีกระแสข่าวว่า รัฐมนตรีว่าการกระทรวงคมนาคม ได้สั่งการให้ อธิบดีกรมท่าอากาศยาน (ทย.) ศึกษาความเป็นไปได้ในดึงค่า Passenger Service Charge (PSC) จากสนามบินทั้ง 6 แห่งของ AOT ประมาณไม่เกิน 10% เพื่อไปสมทบกองทุนหมุนเวียนฯ เพื่อใช้สนับสนุนการขยายสนามบินอีก 29 แห่งของ ทย.
บริษัทหลักทรัพย์ (บล.) เอเซีย พลัสฯ ระบุในบทวิเคราะห์ว่า แนวทางดังกล่าวถือเป็นปัจจัยลบต่อ AOT เพราะถือเป็นรายได้หลักของ AOT ซึ่งมีสัดส่วน 42.5% ของรายได้รวม กรณีเลวร้ายจะกระทบกำไรลดลงจากผลประกอบการ 8% และมูลค่าหุ้นลดลงจากมูลค่าพื้นฐานปัจจุบันที่ 5.0 บาท อย่างไรก็ตาม ภาพใหญ่ AOT เชื่อว่าไม่เปลี่ยนแปลงไปจากเดิมที่มีจุดเด่นผูกขาดบริการสนามบินหลัก หนุนทั้งธุรกิจการบินและโอกาสต่อยอดธุรกิจพาณิชย์ระยะยาว ทั้งนี้ แนะนำให้ชะลอดูความชัดเจนความเสี่ยง หรือเมื่อมูลค่าพื้นฐานกรณีเลวร้าย มีอัพไซด์ 15% ขณะที่ในวันที่ 12 ธันวาคม 2562 หุ้น AOT จะขึ้นเครื่องหมาย XD ปันผลระหว่างกาล 1.05 บาท และจ่ายปันผล วันที่ 6 กุมภาพันธ์ 2563
บริษัทหลักทรัพย์ (บล.) กรุงศรีฯ ระบุว่า AOT เป็นบริษัทมหาชน การพิจารณากฎหมายที่เสนอเพื่อแก้ไขการปรับปรุง PSC ต้องใช้เวลามากกว่า 3 เดือน อย่างไรก็ดี ผลกระทบดังกล่าวจะส่งผลต่อรายได้ในอนาคตของ AOT โดยจะลดรายได้ PSC ของ AOT ลง 2,800 ล้านบาทในปี 2563 รวมถึงลดกำไรสุทธิลง 8% และราคาเป้าหมายโดยประมาณหุ้นละ 2 บาท หรือ 3% ทั้งนี้ ยังคงมุมมองระยะยาวว่า AOT จะเป็นผู้รับผลประโยชน์จากการท่องเที่ยวที่แข็งแกร่ง การเติบโตของตลาดขาเข้าระยะสั้นและการฟื้นตัวระยะยาว แต่แนวโน้มระยะสั้นยังคงไม่สดใส คงคำแนะนำซื้อที่ราคาเป้าหมาย 87 บาท
บล.ดีบีเอส วิคเคอร์ส (ประเทศไทย) จํากัด ระบุว่า การที่จะแบ่งรายได้ PSC ของ AOT เข้ากองทุนพัฒนาสนามบินภูมิภาค 29 แห่งนั้นไม่ใช่เรื่องง่าย เพราะAOT เป็นบริษัทมหาชนต้องรอคณะกรรมการกฤษฎีกาตีความ ใช้เวลาไม่น้อยกว่า 3 เดือน กรณีที่เลวร้ายคือ ต้องจ่ายเงิน 10% ของ PSC เข้ากองทุน จะกระทบรายได้ AOT ประมาณ 5% และทำให้ราคาเป้าหมายลดลงจากปัจจุบันที่ 90 บาท แต่ก็ยังมี Upside ที่จะลงทุนได้ โดยแนะนำซื้อสะสม AOT จังหวะราคาหุ้นอ่อนตัว
ด้านบล.โนมูระ พัฒนสินฯ ระบุว่า ประเด็นข้างต้นยังต้องกฤษฎีกาตีความก่อน ซึ่งประเมินเป็น 3 สถานการณ์ คือ กฤษฎีกาตีความว่ากฎหมายข้างต้นไม่รวมถึงสนามบินของ AOT จะไม่มีผลต่อกำไรสุทธิและราคาเป้าหมายของ AOT, กฤษฎีกาตีความว่ากฎหมายข้างต้นรวมสนามบินของ AOT ด้วย และรัฐมนตรีกำหนดให้ AOT แบ่งรายได้ PSC ในสัดส่วน 5% เข้ากองทุนหมุนเวียนฯ จะทำให้กำไรสุทธิปี 2563 ลดลง 3-4% และราคาเป้าหมายปี 2563 ลดลง 3% และหากกฤษฎีกาตีความว่ากฎหมายข้างต้นรวมสนามบินของ AOT ด้วย และรัฐมนตรีกำหนดให้ AOT แบ่งรายได้ PSC ในสัดส่วน 10% เข้ากองทุนหมุนเวียนฯ จะทำให้กำไรสุทธิปี 2563 ลดลง 6-8% และราคาเป้าหมายปี 2563 ลดลง 6%
หน้า 17-18 หนังสือพิมพ์ฐานเศรษฐกิจ ปีที่ 39 ฉบับที่ 3,530 วันที่ 12-14 ธันวาคม 2562
