รู้จัก ‘Insurance cut’  ศัพท์เกี่ยวกับ FED ที่นักลงทุนทองคำควรรู้

คอลัมน์ครบเครื่องเรื่องทองกับ YLG

พวรรณ์ นววัฒนทรัพย์

ประธานเจ้าหน้าที่บริหาร บริษัท วายแอลจี บลูเลี่ยน อินเตอร์เนชั่นแนล จำกัด

Insurance หมายถึง ประกัน ดังนั้น Insurance Rate Cuts ก็คือ การปรับลดอัตราดอกเบี้ยที่มีวัตถุประสงค์เพื่อเป็นการประกันภัยนั่นเอง และภัยที่เฟดกำลังจับตามองอยู่ก็หนีไม่พ้นสงครามการค้าที่ยังไม่มีทีท่าว่าจะยุติลงในเร็ววัน การลงทุนในภาคธุรกิจที่ชะลอตัว
ลง รวมไปถึงการชะลอตัวทางเศรษฐกิจทั่วโลกที่ถือเป็นภัยคุกคามต่อการขยายตัวทางเศรษฐกิจของสหรัฐฯ

ภัยเหล่านี้ผลักดันให้ธนาคารกลางสหรัฐฯ (เฟด) ตัดสินใจปรับลดอัตราดอกเบี้ย 0.25% ในการประชุมวันที่ 30-31 กรกฎาคมที่ผ่านมา ถึงแม้ว่าสัญญาณที่บ่งชี้ถึงสภาวะเศรษฐกิจถดถอยจะยังมีไม่มากนัก ในขณะที่ตลาดแรงงานสหรัฐฯ ยังอยู่ในระดับแข็งแกร่งสุดในรอบหลายทศวรรษ ส่วนเศรษฐกิจก็ยังคงขยายตัวสูงกว่า 2% ก็ตาม เพื่อเป็นการช่วยยืดเวลาของการขยายตัวทางเศรษฐกิจและเป็นการประกันว่า ต่อให้ภัยต่างๆจะส่งผลให้เศรษฐกิจแต่การชะลอตัวลงของเศรษฐกิจจะเกิดขึ้นอย่างค่อยเป็นค่อยไป (Soft Landing)

“สรุปได้ว่า การปรับลดอัตราดอกเบี้ยนั้นถูกแบ่งเป็น
2 ประเภท ประเภทแรก คือ Recession Rate Cuts ซึ่งจะเกิดขึ้นในช่วงที่เศรษฐกิจชะลอตัวลงอย่างมีนัยสำคัญ และเป็นไปเพื่อที่จะฟื้นฟูเศรษฐกิจ ประเภทที่ 2 ก็คือ Insurance Rate Cuts ซึ่งจะเกิดขึ้นในช่วงที่เศรษฐกิจยังคงไปได้ดี และเป็นไปเพื่อที่จะสนับสนุนเศรษฐกิจ นั่นเอง”

เมื่อรู้จักกับ Insurance Rate Cuts แล้ว คำถามต่อไปก็คือ ราคาทองคำในอดีตตอบสนองต่อ Insurance Rate Cuts อย่างไร เพื่อที่จะตอบคำถามนี้ YLG จึงขอพานักลงทุนย้อนกลับไปดูถึงสถิติการเคลื่อนไหวของราคาทองคำตั้งแต่ปี 1995-2019 ในช่วงที่เฟดมีการปรับลดอัตราดอกเบี้ย ซึ่งพบสิ่งที่น่าสนใจดังนี้

• ในรอบของการปรับลดอัตราดอกเบี้ยในปี 2007 ซึ่งเป็น Recession Rate Cuts หรือการปรับลดอัตราดอกเบี้ยที่ตามมาด้วยการเกิดสภาวะเศรษฐกิจถดถอย ราคาทองคำตอบสนองในเชิงบวกหลังจากการปรับลดอัตราดอกเบี้ยครั้งแรกอย่างมาก โดยหลังจากเฟดปรับลดอัตราดอกเบี้ยครั้งแรก ราคาทองคำปรับตัวขึ้น 7% 5% และ 12% ในช่วง 1 เดือน, 2 เดือน และ 3 เดือน ตามลำดับ

• ในรอบของการปรับลดอัตราดอกเบี้ยเป็น Recession Rate Cuts ครั้งก่อนหน้านั้นในปี 2001 ราคาทองคำปรับตัวขึ้นแค่ในช่วง 1 เดือนหลังจากเฟดปรับลดอัตราดอกเบี้ยครั้งแรก ก่อนที่จะปรับตัวลง -3% และ -0.7% หลังจากเฟดปรับลดอัตราดอกเบี้ยครั้งแรก 2 เดือน และ 3 เดือนตามลำดับ

• ในครั้งที่เป็น Insurance Rate Cuts ในปี 1995 และ 1998 ส่วนใหญ่แล้ว ราคาทองคำกลับตอบสนองในเชิงลบไม่ว่าจะเป็นทั้งในระยะ 1,2 และ 3 เดือนหลังจากเฟดปรับลดอัตราดอกเบี้ยครั้งแรก

เนื่องจากความสัมพันธ์ระหว่างการปรับตัวขึ้นของราคาทองคำและการปรับลดอัตราดอกเบี้ยของเฟดไม่ชัดเจนมากนัก ดังนั้นนักลงทุนทองคำจึงควรเพิ่มความระมัดระวังมากยิ่งขึ้น อย่างไรก็ดี นักลงทุนก็ไม่จำเป็นต้องตื่นตระหนก เพราะในช่วงรอบของการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยครั้งล่าสุดของเฟด ราคาทองคำก็ไม่ได้ปรับตัวลดลงแต่อย่างใด ที่เป็นเช่นนี้ก็เพราะว่า “อัตราดอกเบี้ยของเฟดไม่ใช่ปัจจัยเดียวในตลาดที่ส่งผลต่อการเคลื่อนไหวของราคาทองคำ” นักลงทุนจึงต้องติดตามข่าวสารให้รอบด้าน หมั่นอัพเดตข้อมูลข่าวสารอยู่เสมอ เพื่อให้นักลงทุนสามารถปรับพอร์ตให้เหมาะสมกับการเคลื่อนไหวของราคาทองคำได้อย่างทันท่วงที

หน้า 17-18 หนังสือพิมพ์ฐานเศรษฐกิจ ปีที่ 39 ฉบับที่ 3,494 วันที่ 8-10 สิงหาคม 2562