KS ปรับดัชนีหุ้นแตะ 1725  เสี่ยงหลุด 1590 จุด หากเป็นรัฐบาลเสียงข้างน้อย

บล.กสิกรไทย  ปรับเป้าดัชนีหุ้นไทยลง แตะ 1725 จุด จากความอึมครึมผลกระทบจากสถานการณ์การค้า และการเมืองไทย ประเมินความน่าจะเป็น รัฐบาลได้เสียงข้างมากแต่จำนวนเสียงน้อยกว่า 30 เสียง ชี้กรณีเลวร้ายไม่สามารถพึ่งพาเสียงส่วนใหญ่ในสภา  SET Index เสี่ยงหลุด 1590 จุด

บริษัทหลักทรัพย์ (บล.) กสิกรไทยฯ (KS) ประเมินปัจจัยเสี่ยงต่อตลาดหุ้นไทยในช่วงที่เหลือจากผลกระทบข้อพิพาททางการค้าระหว่างสหรัฐฯ และจีนว่า ตลาดได้รับรู้ผลกระทบจากการปรับเพิ่มอัตราภาษีไปแล้ว จึงคาดว่าตลาดจะไม่ตื่นตระหนกกรณีที่ประธานาธิบดีโดนัลด์ ทรัมป์ จะขึ้นภาษีอีก 3.25 แสนล้านดอลลาร์สหรัฐฯ จากการนำเข้าสินค้าจากจีน  แต่หากทั้ง 2 ฝ่ายตัดสินใจยกระดับการตอบโต้เป็นการใช้มาตรการที่ไม่ใช่ภาษี (แบนหัวเว่ย บริษัทกล้องวงจรปิด 5 ราย และผู้ผลิตโดรน) แม้จะมีการผ่อนคลายข้อห้ามทางการค้ากับหัวเว่ยเป็นเวลา 90 วัน เพื่อให้จีนกลับมาสู่โต๊ะเจรจา ในการประชุม G 20 ช่วงวันที่ 28-29 มิถุนายน แต่คงมีความกังวลว่าสถานการณ์จะทวีความรุนแรงยิ่งขึ้น เนื่องจากสหรัฐฯ มีข้อเรียกร้องทางการค้าที่ไม่เท่าเทียมกัน และคาดว่าจีนจะไม่รับข้อเสนอดังกล่าว  นอกจากนี้การยกระดับข้อห้ามกลุ่มบริษัทต่างๆ ในการเข้าถึงอุปกรณ์ชิ้นส่วนและซอฟต์แวร์ของสหรัฐฯ ชี้เป็นนัยว่าข้อพิพาทดังกล่าวได้ขยายอาณาเขตไปควบ คุมการเติบโตด้านเทคโนโลยีของจีนแล้ว

สำหรับปัจจัยภายในประเทศ มองว่ากำไรไตรมาส 1/2562 ที่แข็งแกร่งจะเป็นปัจจัยบวกในสายตาของนักลงทุน ขณะเดียวกันคาดว่าสำหรับพัฒนาการของการเมืองไทยแม้จะไม่ราบรื่น  แต่คาดว่าจะสามารถเดินหน้าสู่การจัดตั้งรัฐบาลที่มาจากการเลือกตั้งได้ แม้รัฐบาลจะมีเสียงปริ่มนํ้าก็ตาม ทั้งนี้หากรัฐบาลชุดใหม่สามารถเพิ่มส่วนต่างด้วยจำนวน ส.ส.มากกว่าฝ่ายค้านได้ 30 เสียง คาดว่าจะมีมาตรการด้านเศรษฐกิจที่เป็นระบบมากยิ่งขึ้น 

บล.กสิกรไทยฯ ได้วิเคราะห์ภาพรวมของรัฐบาลชุดใหม่ออกเป็น 3 สถานการณ์ คือ 1. รัฐบาลเสียงข้างมาก ด้วยส่วนต่างด้านจำนวน ส.ส. มากกว่า 30 เสียง (ความน่าจะเป็น 40%) ในกรณีนี้จะมีการเปลี่ยนผ่านรัฐบาลที่ราบรื่น ด้วยการมีจำนวน ส.ส. มากกว่าฝ่ายค้าน 30 เสียง นอกจากนี้คาดว่ารัฐบาลจะสามารถบริหารประเทศไปได้อย่างต่อเนื่อง 2 ปีขึ้นไป โดยคาดว่าตลาดจะมีปฏิกิริยาเชิงบวกและคาดว่า SET Index จะขึ้นไปทดสอบเป้าหมายล่วงหน้า 12 เดือนที่ 1725 จุด ได้ในระยะสั้น

2. รัฐบาลเสียงข้างมาก แต่มีส่วนต่างด้านจำนวนส.ส.น้อยกว่า 30 เสียง (ความน่าจะเป็น 50%) ในกรณีนี้เป็นรัฐบาลชุดใหม่ จะได้รับเสียงสนับสนุนข้างมากในสภาผู้แทนราษฎร แต่จะมีส่วนต่างน้อยกว่า 30 เสียง ซึ่งมีความเป็นไปได้ที่รัฐบาลชุดใหม่จะมีอายุเพียง 1-2 ปี ทำให้มีความสามารถในการดำเนินนโยบายและมาตรการต่างๆ ที่ส่งผลต่อเศรษฐกิจในวงกว้างไม่มากนัก ทั้งนี้ คาดว่าตลาดจะมีปฏิกิริยาเป็นกลาง หรือไม่หลุดกรอบ 

3.รัฐบาลเสียงข้างน้อย(ความน่าจะเป็น 10%) ในกรณีนี้รัฐบาลชุดใหม่จะไม่ได้รับเสียงสนับสนุนส่วนใหญ่ในสภาผู้แทนราษฎร และต้องพึ่งพาเสียงจากวุฒิสภา 250 เสียง ภายใต้สถาน การณ์ดังกล่าว เสี่ยงที่จะนำไปสู่การเลือกตั้งใหม่อีกรอบภายใน 1 ปี ซึ่งรัฐบาลชุดใหม่จะไม่สามารถออกมาตรการกระตุ้นเศรษฐกิจที่สำคัญได้ นอกจากนี้คาดว่าตลาดจะมีปฏิกิริยาในเชิงลบและคาดว่า SET Index อาจลงไปทดสอบจุดตํ่าเดิมที่ 1590 จุดที่เคยเกิดขึ้นในช่วงสัปดาห์แรกของเดือนมกราคม 

โดยปัจจุบันมองว่าสถานการณ์ที่ 2 มีโอกาสเกิดขึ้นมากที่สุด โดยขั้วพรรคพลังประชารัฐชนะการเลือกตั้งประธานรัฐสภาด้วยเสียงที่ปริ่มนํ้า (น้อยกว่า 30 เสียง) 

อย่างไรก็ตามบล.กสิกรไทยฯ ยังคงมุมมองบวกต่อตลาด จากปัจจัยที่คาดว่ารัฐบาลใหม่ที่เข้ามาจะออกมาตรการกระตุ้นเศรษฐกิจอย่างรวดเร็วในปี 2562  และกำไรจากไตรมาส 1 /2562 โดยได้ปรับลดเป้าหมายล่วงหน้า 12 เดือนลงเล็กน้อยเป็น 1725 จุด จาก 1750 จุด เพื่อสะท้อนถึงภาพรวมตลาดที่อึมครึมลง ส่วนในภาพใหญ่ คาดว่าตลาดหุ้นไทยจะสามารถผ่านพ้นความผันผวนช่วงนี้ เนื่องจากมีเสถียรภาพทางการเงินระหว่างประเทศที่แข็งแกร่ง 

หน้า 17-18 หนังสือพิมพ์ฐานเศรษฐกิจ ปีที่ 39 ฉบับ 3475 วันที่ 2-5 มิถุนายน 2562