ฟันด์โฟลว์ไหลกลับเอเชีย รับเฟดยุติปรับลดงบดุล
โบรกฯชี้เฟดส่งสัญญาณยุติปรับลดงบดุลปี 2562 ส่งผลดีต่อสภาพคล่องทั่วโลก คาดหลังไตรมาสแรก อาจเห็นฟันด์โฟลว์ไหลกลับตลาดในภูมิภาค ขณะที่ตลาดหุ้นไทย ต่างชาติยังรอดูเสถียรภาพรัฐบาล หลังการเลือกตั้ง
จากรายงานการประชุมเฟดประจำวันที่ 29-30 มกราคม 2561 ที่เผยแพร่เมื่อกลางสัปดาห์ที่ผ่านมา ระบุว่ากรรมการเฟดส่วนใหญ่เห็นพ้องที่จะชะลอการปรับขึ้นดอกเบี้ย พร้อมส่งสัญญาณจะยุติการปรับลดงบดุล (Balance Sheet) ก่อนสิ้นปี 2562 นี้
นายณัฐชาติ เมฆมาสิน ผู้ช่วยกรรมการผู้จัดการ ฝ่ายวิเคราะห์หลักทรัพย์ บริษัทหลักทรัพย์ (บล.) ทรีนีตี้ จำกัด กล่าวกับ "ฐานเศรษฐกิจ" ว่าการส่งสัญญาณของเฟดที่จะยุติการปรับลดขนาดงบดุล จากที่เริ่มมา 2 ปี (ปี 2560-2561) ว่าใกล้จะสิ้นสุด ถือว่าเป็นเรื่องดีต่อตลาดในภูมิภาค ทำให้สภาพคล่องทั่วโลกมีโอกาสที่จะกลับมาเพิ่มขึ้นอีกครั้ง เพราะนับตั้งแต่ปี 2560 ที่เฟดเริ่มลดงบดุล จากจุดพีกสุดอยู่ที่ 4.49 ล้านล้านดอลลาร์สหรัฐฯ ปัจจุบันลดลงมาอยู่ที่ 4.0 ล้านล้านดอลลาร์สหรัฐฯ ลดลงราว 5 แสนล้านดอลลาร์สหรัฐฯ หรือลด 10.9%
“ตั้งแต่เฟดเริ่มโครงการลดขนาดงบดุลเมื่อปี 2560 สภาพคล่องทั่วโลกเริ่มลดน้อยลง ขณะที่ฟันด์โฟลว์ไหลเข้ามาในตลาดหุ้นไทยน้อยมาก และยังเป็นการขายหุ้นไทยสุทธิตั้งแต่ปี 2560-2561 การส่งสัญญาณดังกล่าวค่อนข้างจะแน่ชัดเฟดจะยุติปรับลดงบดุล โดยคาดว่าตลาดในภูมิภาคจะเริ่มแอกชันได้เร็วสุดในเดือนมีนาคมนี้ซึ่งเฟดจะมีการประชุมครั้งใหญ่และอาจใช้จังหวะนี้ประกาศว่าจะยุติ ส่วนจะไหลเข้าไทยหรือไม่ ต้องดู Valuation ของตลาดหุ้นประเทศอื่นประกอบด้วย โดยตลาดหุ้นไทยอาจยังไม่จูงใจมากเท่าไร แต่ที่จะจูงใจได่ดีคือฐานะสำรองทุนสำรองระหว่างประเทศที่แข็ง แกร่งมากๆ”
ทั้งนี้สถานะฟันด์โฟลว์ทั้งในส่วนของตลาดหุ้นและตลาดตราสารหนี้ไทย ยังไม่มีสัญญาณเชิงบวกมากนัก ยอดขายสุทธิของต่างชาติในตลาดตราสารหนี้ประมาณ 1 หมื่นล้านบาท ตลาดหุ้นช่วง 7 วัน ยังขายร่วม 1 หมื่นล้านบาท แม้วันที่ 20 กุมภาพันธ์ ต่างชาติจะซื้อหุ้นไทยสุทธิมากถึง 8 พันล้านบาท แต่หักการขายหุ้น ร.พ.รามคำแหงในกระดานต่างประเทศ ( RAM-F) 6,720 ล้านบาท สุทธิแล้วเข้ามาซื้อหุ้นไทยในวันนั้นเพียง 1,178 ล้านบาท ปัจจัยหนึ่งที่ต่างชาติยังชะลอดูก็มาจากเรื่องการเมืองไทยที่ยังมีความไม่แน่นอนสูง จนกว่ามีการจัดตั้งรัฐบาลว่ามีเสถียรภาพ เป็นรัฐบาลเสียงข้างมากในสภาหรือไม่
“การที่ค่าเงินบาทแข็งค่าในช่วงนี้ ไม่ได้เป็นผลจากฟันด์โฟลว์ที่ไหลเข้า แต่เป็นผลจากการเกินดุลการค้า การที่ท่องเที่ยวจีนเริ่มกลับมาเที่ยวไทยตั้งแต่ปลายปีที่แล้ว และการนำเข้าที่หดตัวเมื่อเทียบกับส่งออก จึงทำให้เกินดุล แต่ในเชิงลึกการที่นำเข้าอ่อนแอ สะท้อนว่ากิจกรรมทางเศรษฐกิจไทยยังไม่ดีขึ้นเท่าที่ควร”
บทวิเคราะห์ บล.เอเซีย พลัสฯ ระบุว่าการส่งสัญญาณชะลอลดงบดุล จะทำให้ Dollar Index แกว่งอ่อนค่า และผลักดันให้ฟันด์โฟลว์ไหลออกจากสหรัฐฯ โดยมีโอกาสที่จะไหลกลับเอเชีย รวมทั้งประเทศไทย แต่ทั้งนี้ขึ้นอยู่กับปัจจัยการเมืองไทยเป็นสำคัญ
หน้า 17-18 หนังสือพิมพ์ฐานเศรษฐกิจ ปีที่ 39 ฉบับที่ 3,447 วันที่ 24-27 กุมภาพันธ์ 2562
จากรายงานการประชุมเฟดประจำวันที่ 29-30 มกราคม 2561 ที่เผยแพร่เมื่อกลางสัปดาห์ที่ผ่านมา ระบุว่ากรรมการเฟดส่วนใหญ่เห็นพ้องที่จะชะลอการปรับขึ้นดอกเบี้ย พร้อมส่งสัญญาณจะยุติการปรับลดงบดุล (Balance Sheet) ก่อนสิ้นปี 2562 นี้
นายณัฐชาติ เมฆมาสิน ผู้ช่วยกรรมการผู้จัดการ ฝ่ายวิเคราะห์หลักทรัพย์ บริษัทหลักทรัพย์ (บล.) ทรีนีตี้ จำกัด กล่าวกับ "ฐานเศรษฐกิจ" ว่าการส่งสัญญาณของเฟดที่จะยุติการปรับลดขนาดงบดุล จากที่เริ่มมา 2 ปี (ปี 2560-2561) ว่าใกล้จะสิ้นสุด ถือว่าเป็นเรื่องดีต่อตลาดในภูมิภาค ทำให้สภาพคล่องทั่วโลกมีโอกาสที่จะกลับมาเพิ่มขึ้นอีกครั้ง เพราะนับตั้งแต่ปี 2560 ที่เฟดเริ่มลดงบดุล จากจุดพีกสุดอยู่ที่ 4.49 ล้านล้านดอลลาร์สหรัฐฯ ปัจจุบันลดลงมาอยู่ที่ 4.0 ล้านล้านดอลลาร์สหรัฐฯ ลดลงราว 5 แสนล้านดอลลาร์สหรัฐฯ หรือลด 10.9%
“ตั้งแต่เฟดเริ่มโครงการลดขนาดงบดุลเมื่อปี 2560 สภาพคล่องทั่วโลกเริ่มลดน้อยลง ขณะที่ฟันด์โฟลว์ไหลเข้ามาในตลาดหุ้นไทยน้อยมาก และยังเป็นการขายหุ้นไทยสุทธิตั้งแต่ปี 2560-2561 การส่งสัญญาณดังกล่าวค่อนข้างจะแน่ชัดเฟดจะยุติปรับลดงบดุล โดยคาดว่าตลาดในภูมิภาคจะเริ่มแอกชันได้เร็วสุดในเดือนมีนาคมนี้ซึ่งเฟดจะมีการประชุมครั้งใหญ่และอาจใช้จังหวะนี้ประกาศว่าจะยุติ ส่วนจะไหลเข้าไทยหรือไม่ ต้องดู Valuation ของตลาดหุ้นประเทศอื่นประกอบด้วย โดยตลาดหุ้นไทยอาจยังไม่จูงใจมากเท่าไร แต่ที่จะจูงใจได่ดีคือฐานะสำรองทุนสำรองระหว่างประเทศที่แข็ง แกร่งมากๆ”
ทั้งนี้สถานะฟันด์โฟลว์ทั้งในส่วนของตลาดหุ้นและตลาดตราสารหนี้ไทย ยังไม่มีสัญญาณเชิงบวกมากนัก ยอดขายสุทธิของต่างชาติในตลาดตราสารหนี้ประมาณ 1 หมื่นล้านบาท ตลาดหุ้นช่วง 7 วัน ยังขายร่วม 1 หมื่นล้านบาท แม้วันที่ 20 กุมภาพันธ์ ต่างชาติจะซื้อหุ้นไทยสุทธิมากถึง 8 พันล้านบาท แต่หักการขายหุ้น ร.พ.รามคำแหงในกระดานต่างประเทศ ( RAM-F) 6,720 ล้านบาท สุทธิแล้วเข้ามาซื้อหุ้นไทยในวันนั้นเพียง 1,178 ล้านบาท ปัจจัยหนึ่งที่ต่างชาติยังชะลอดูก็มาจากเรื่องการเมืองไทยที่ยังมีความไม่แน่นอนสูง จนกว่ามีการจัดตั้งรัฐบาลว่ามีเสถียรภาพ เป็นรัฐบาลเสียงข้างมากในสภาหรือไม่
“การที่ค่าเงินบาทแข็งค่าในช่วงนี้ ไม่ได้เป็นผลจากฟันด์โฟลว์ที่ไหลเข้า แต่เป็นผลจากการเกินดุลการค้า การที่ท่องเที่ยวจีนเริ่มกลับมาเที่ยวไทยตั้งแต่ปลายปีที่แล้ว และการนำเข้าที่หดตัวเมื่อเทียบกับส่งออก จึงทำให้เกินดุล แต่ในเชิงลึกการที่นำเข้าอ่อนแอ สะท้อนว่ากิจกรรมทางเศรษฐกิจไทยยังไม่ดีขึ้นเท่าที่ควร”
บทวิเคราะห์ บล.เอเซีย พลัสฯ ระบุว่าการส่งสัญญาณชะลอลดงบดุล จะทำให้ Dollar Index แกว่งอ่อนค่า และผลักดันให้ฟันด์โฟลว์ไหลออกจากสหรัฐฯ โดยมีโอกาสที่จะไหลกลับเอเชีย รวมทั้งประเทศไทย แต่ทั้งนี้ขึ้นอยู่กับปัจจัยการเมืองไทยเป็นสำคัญ
หน้า 17-18 หนังสือพิมพ์ฐานเศรษฐกิจ ปีที่ 39 ฉบับที่ 3,447 วันที่ 24-27 กุมภาพันธ์ 2562
