สงครามตะวันออกกลางดันรัฐค้ำความเสี่ยงแทนเอกชน เปลี่ยนโครงสร้างการเงินโลก

วันที่ 15 เมษายน 2569 world economic forum รายงานว่า สงครามในตะวันออกกลางกำลังเปลี่ยนรัฐบาลให้กลายเป็นผู้รับประกันความเสี่ยงรายสุดท้าย ผลกระทบด้านการทหาร มนุษยธรรม และพลังงานจากสงครามในตะวันออกกลางกำลังครองพาดหัวข่าวและดึงดูดความสนใจของโลกด้วยเหตุผลที่ชัดเจนและสำคัญ

อย่างไรก็ตาม สิ่งที่มองเห็นได้น้อยกว่าคือความปั่นป่วนแต่มีนัยสำคัญซึ่งกำลังเกิดขึ้นควบคู่กันไป ได้แก่ การที่รัฐบาลสหรัฐฯ เข้ามาค้ำประกันประกันภัยความเสี่ยงจากสงครามสำหรับเรือที่ผ่านช่องแคบฮอร์มุซ เพื่อตอบสนองต่อการปรับราคาใหม่ และในบางกรณีการถอนตัวของบริษัทประกันเอกชน

ช่องแคบฮอร์มุซเป็นเส้นทางน้ำแคบที่เชื่อมอ่าวเปอร์เซียกับมหาสมุทรอินเดีย ถือเป็นจุดคอขวดของห่วงโซ่อุปทานพลังงานโลก โดยมีน้ำมันประมาณ 20% ของอุปทานโลกผ่านเส้นทางนี้ รวมถึงมากกว่า 40% ของการนำเข้าน้ำมันดิบของจีน

ไม่นานหลังจากสหรัฐฯ และอิสราเอลเปิดฉากโจมตีทางอากาศในอิหร่าน กองกำลังพิทักษ์การปฏิวัติอิสลามของอิหร่านประกาศว่าจะปิดช่องแคบและโจมตีเรือทุกลำที่พยายามผ่าน ภายในไม่กี่ชั่วโมงหลังประกาศ ได้มีการโจมตีเรือพาณิชย์ 5 ลำ แม้ว่าจะมีการประกาศหยุดยิงระยะเวลา 2 สัปดาห์ระหว่างสหรัฐฯ กับอิหร่านเมื่อวันที่ 7 เมษายน แต่รายงานระบุว่าอิหร่านยังคงจำกัดการเข้าถึงช่องแคบ

ด้วยเหตุนี้ บริษัทประกันภัยทางทะเลรายใหญ่จึงได้ระงับหรือปรับราคาใหม่สำหรับประกันภัยความเสี่ยงจากสงครามสำหรับเรือที่เดินทางผ่านช่องแคบฮอร์มุซและอ่าวเปอร์เซียโดยรวม ขณะเดียวกัน คณะกรรมการสงครามร่วมของ Lloyd’s Market Association ได้ขยายการจัดประเภท “ความเสี่ยงสูง” ให้ครอบคลุมอ่าวเปอร์เซียทั้งหมด

ในช่วงหลายสัปดาห์ก่อนเกิดสงคราม มีเรือเฉลี่ย 178 ลำต่อวันผ่านช่องแคบฮอร์มุซ อย่างไรก็ตาม ปริมาณการเดินเรือลดลงประมาณ 95% นับตั้งแต่สงครามเริ่มต้น ความปั่นป่วนต่อการไหลของพลังงานโลกได้ผลักดันให้ราคาพุ่งสูงขึ้นอย่างมาก เพิ่มความตึงเครียดทางภูมิรัฐศาสตร์ และเริ่มสร้างต้นทุนให้เศรษฐกิจโลกแล้ว

เมื่อเบี้ยประกันการขนส่งพุ่งสูงอย่างคาดการณ์ไม่ได้ ต้นทุนจะส่งผ่านไปยังตลาดพลังงานและห่วงโซ่อุปทาน แต่เมื่อเรือบรรทุกน้ำมันไม่สามารถทำประกันได้เลย การขนส่งจะหยุดชะงัก เรือไม่สามารถออกเดินทางได้

ในมุมแรก เหตุการณ์นี้อาจดูเหมือนเป็นปัญหาเฉพาะด้านการขนส่งหรือพลังงาน แต่แท้จริงแล้วเป็นภาพสะท้อนของการเปลี่ยนแปลงเชิงโครงสร้างในระบบการเงินโลก

ความเสี่ยงที่เคยกระจายตัวและบริหารโดยสถาบันการเงินเอกชน กำลังกลายเป็นสิ่งที่ประกันได้ยากขึ้น มีมิติทางภูมิรัฐศาสตร์มากขึ้น และถูกดูดซับโดยรัฐบาลที่ต้องการผลักดันวาระภูมิรัฐศาสตร์ของตนเอง

การกลับมาของงบดุลภาครัฐ เพื่อตอบสนองต่อเบี้ยประกันที่พุ่งสูงและกรมธรรม์ที่ถูกยกเลิก รัฐบาลทรัมป์ได้สั่งการให้ US International Development Finance Corporation (DFC) จัดหาประกันภัยความเสี่ยงทางการเมืองเพื่อสนับสนุนการเดินเรือผ่านช่องแคบฮอร์มุซอย่างต่อเนื่อง

DFC ประกาศว่าจะร่วมมือกับบริษัทประกันชั้นนำของสหรัฐฯ เพื่อจัดตั้งกลไกประกันภัยต่อ โดยให้ความคุ้มครองสูงสุด 40,000 ล้านดอลลาร์ในลักษณะหมุนเวียน ครอบคลุมความเสี่ยงด้านตัวเรือ สินค้า และความรับผิด รวมถึงความเสียหายทางกายภาพต่อเรือและสินค้า ตลอดจนความรับผิดบุคคลที่สาม

มาตรการดังกล่าวขยายบทบาทของ DFC ซึ่งก่อตั้งในปี 2019 เพื่อกระตุ้นเงินทุนเอกชนในตลาดเกิดใหม่ โดยมีอำนาจหน้าที่รวมถึงการให้ประกันความเสี่ยงทางการเมือง แม้ที่ผ่านมาเน้นโครงการอนุรักษ์ธรรมชาติและการเติบโตทางเศรษฐกิจในประเทศกำลังพัฒนา

ในกรณีนี้ ประกันความเสี่ยงทางการเมืองถูกนำมาใช้เพื่อรักษาเสถียรภาพของเส้นเลือดหลักของระบบพลังงานโลกในจุดตึงเครียดทางภูมิรัฐศาสตร์
รัฐบาลไม่ได้เพียงรักษาเสถียรภาพของตลาด แต่กำลังกลายเป็นผู้รับประกันความเสี่ยงโดยตรงมากขึ้น

ยังมีคำถามเชิงปฏิบัติการสำคัญเกี่ยวกับนโยบาย DFC เช่น ความคุ้มครองจะครอบคลุมเรือที่ไม่เกี่ยวข้องกับสหรัฐฯ หรือไม่ หรือเงินทุนสาธารณะจะถูกใช้สนับสนุนการขนส่งที่เกี่ยวข้องกับคู่แข่งทางภูมิรัฐศาสตร์หรือไม่ เช่น เรือบรรทุกน้ำมันที่จดทะเบียนในยุโรปซึ่งขนส่งน้ำมันดิบไปยังจีนจะได้รับความคุ้มครองหรือไม่

คำถามเหล่านี้ไม่ใช่เพียงเรื่องเทคนิค แต่สะท้อนถึงการที่รัฐบาลใช้เครื่องมือทางการเงินเพื่อขับเคลื่อนเป้าหมายภูมิรัฐศาสตร์ ซึ่งหากไม่ถูกควบคุม อาจทำให้เศรษฐกิจโลกสูญเสียการเติบโตระหว่าง 0.6 ล้านล้านถึง 5.7 ล้านล้านดอลลาร์

ในปี 2025 การวิเคราะห์โดยโครงการ Navigating Global Financial System Fragmentation ของ World Economic Forum พบว่า รัฐต่าง ๆ ใช้ระบบการเงินโลกเพื่อผลักดันวาระภูมิรัฐศาสตร์มากขึ้น ซึ่งคุกคามความสมบูรณ์ของระบบและเสี่ยงต่อการแตกแยกตามแนวภูมิรัฐศาสตร์

การเปลี่ยนแปลงนี้มีผลกระทบชัดเจนต่อภาคประกันภัย ทำให้เส้นแบ่งระหว่างการโอนความเสี่ยงเชิงพาณิชย์กับนโยบายรัฐพร่าเลือน นักวิเคราะห์พลังงานของ JPMorgan ประเมินว่ามีเรือประมาณ 329 ลำในอ่าวเปอร์เซีย ซึ่งต้องการความคุ้มครองด้านตัวเรือ ความรับผิด และมลพิษ รวมมูลค่าประกันราว 352,000 ล้านดอลลาร์ ที่ตลาดเอกชนไม่สามารถจัดหาได้

เมื่อกลไกตลาดถึงขีดจำกัด ประกันภัยมักถูกอธิบายว่าเป็นโครงสร้างพื้นฐานที่มองไม่เห็นของการค้าโลก ประกันทางทะเลและความเสี่ยงจากสงครามช่วยให้สินทรัพย์มูลค่าสูงของอุตสาหกรรมเดินเรือสามารถดำเนินงานในสภาพแวดล้อมผันผวน โดยเปลี่ยนความไม่แน่นอนให้เป็นความเสี่ยงที่วัดและถ่ายโอนได้

ระบบนี้ทำงานได้เมื่อความสูญเสียกระจายตัวและคาดการณ์ได้ แต่จะมีปัญหาเมื่อความเสี่ยงกระจุกตัว มีความสัมพันธ์กัน และคาดการณ์ไม่ได้ ทำให้ยากต่อการจำลองแบบ

สถานการณ์ล่าสุดในตะวันออกกลางสะท้อนพลวัตนี้ นี่ไม่ใช่ความล้มเหลวของระบบ แต่เป็นการที่ระบบถึงขีดจำกัด ในความเสี่ยงหลายประเภท เช่น สภาพภูมิอากาศและไซเบอร์ รูปแบบนี้เกิดขึ้นซ้ำ เมื่อความสูญเสียยากต่อการจำลองหรือควบคุม ความสามารถของประกันเอกชนจะหดตัว สิ่งที่เปลี่ยนไปคือความเต็มใจของรัฐบาลในการเข้ามาแทรกแซงโดยตรง

ความปั่นป่วนในช่องแคบฮอร์มุซเป็นบททดสอบความสามารถในการประกันภัยในยุคที่ความเสี่ยงและความผันผวนเพิ่มขึ้น และสะท้อนความพร้อมของรัฐบาลในการแทรกแซงเพื่อรักษาความต่อเนื่องทางเศรษฐกิจตามลำดับความสำคัญด้านภูมิเศรษฐศาสตร์

ประกันภัยและระบบการเงินโลกตั้งอยู่บนแนวคิดว่าความเสี่ยงสามารถกระจายและรวมกันได้ข้ามพรมแดน ภาคส่วน และสถาบัน การแทรกแซงของรัฐไม่เพียงให้หลักประกัน แต่ยังบิดเบือนการกำหนดราคาความเสี่ยง และทำให้ความเสี่ยงกระจุกตัวตามแนวภูมิรัฐศาสตร์ กำหนดขอบเขตว่าอะไรสามารถประกันได้ และเพื่อใคร

การแตกแยกมักถูกพูดถึงในบริบทของห่วงโซ่อุปทาน มาตรฐานเทคโนโลยี และระบบการชำระเงิน แต่กลับมีการให้ความสำคัญน้อยต่อโครงสร้างของการโอนความเสี่ยง

เมื่อแรงกดดันทางภูมิรัฐศาสตร์ทวีความรุนแรง ขอบเขตของการประกันโดยเอกชนจะถูกทดสอบต่อเนื่อง คำถามสำคัญไม่ใช่ว่ารัฐบาลควรแทรกแซงหรือไม่ในช่วงวิกฤต แต่คือการพึ่งพางบดุลของรัฐจะกลายเป็นเรื่องปกติหรือไม่ ในกระบวนการนี้ รัฐบาลไม่ได้เพียงรักษาเสถียรภาพของตลาด แต่กำลังกลายเป็นผู้รับประกันความเสี่ยงโดยตรงมากขึ้น