ศูนย์วิจัยกสิกรไทยชี้ท่าที Fed ยังแข็งกร้าว ลุ้นขึ้นดอกเบี้ยอีก 1 ครั้งปีนี้

ศูนย์วิจัยกสิกรไทย มอง Fed ส่งสัญญาณ Hawkish หลังขึ้นดอกเบี้ย 0.25% สู่ 3.75-4.00% ในการประชุม 15-16 ก.ย. 2569 คาดขึ้นดอกเบี้ยต่ออย่างน้อย 1 ครั้งในปีนี้ ท่ามกลางเงินเฟ้อสหรัฐฯ ยังสูงและความไม่แน่นอนด้านภูมิรัฐศาสตร์ พร้อมจับตาดอกเบี้ยสูงต่อเนื่องในปีหน้า

Fed ส่งสัญญาณ Hawkish ลุ้นขึ้นดอกเบี้ยอีกอย่างน้อย 1 ครั้ง

ศูนย์วิจัยกสิกรไทย ประเมินทิศทางนโยบายการเงินสหรัฐฯ หลังการประชุมคณะกรรมการกำหนดนโยบายการเงินของธนาคารกลางสหรัฐฯ (FOMC) วันที่ 15-16 กันยายน 2569 ว่า Fed ส่งสัญญาณในทิศทาง Hawkish แม้การปรับขึ้นดอกเบี้ยครั้งนี้จะเป็นเพียง 0.25% แต่ค่ากลางประมาณการอัตราดอกเบี้ย หรือ Dot Plot ยังสะท้อนโอกาสปรับขึ้นดอกเบี้ยอีก 1 ครั้งในปีนี้ 

ในการประชุมดังกล่าว Fed มีมติเป็นเอกฉันท์ 12-0 ให้ปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยนโยบาย 0.25% มาอยู่ที่ระดับ 3.75-4.00% ซึ่งนับเป็นการปรับขึ้นครั้งแรกในรอบกว่า 3 ปี โดย Fed ประเมินว่าเศรษฐกิจสหรัฐฯ ยังคงขยายตัวในระดับแข็งแกร่ง ขณะที่เงินเฟ้อยังอยู่ในระดับสูง และความไม่แน่นอนทางเศรษฐกิจยังอยู่ในระดับสูงจากปัจจัยด้านภูมิรัฐศาสตร์

ศูนย์วิจัยกสิกรไทยมองว่า ปัจจัยดังกล่าวทำให้ Fed ยังมีเหตุผลในการดำเนินนโยบายการเงินที่เข้มงวดต่อไป โดยคาดว่า Fed อาจปรับขึ้นดอกเบี้ยต่ออย่างน้อย 1 ครั้งในปีนี้ สอดคล้องกับสัญญาณจาก Dot Plot ที่ชี้ว่าค่ากลางอัตราดอกเบี้ยปลายปี 2569 อยู่ที่ประมาณ 4.1% ขณะที่ค่ากลางในปี 2570 อยู่ที่ราว 4.1% เช่นกัน สะท้อนแนวโน้มการคงดอกเบี้ยในระดับสูงต่อเนื่อง

เงินเฟ้อยังสูง เปิดทาง Fed ขึ้นดอกเบี้ยต่อ

ปัจจัยสำคัญที่ต้องจับตาคือเงินเฟ้อของสหรัฐฯ ซึ่งยังอยู่สูงกว่าเป้าหมายระยะยาวที่ระดับ 2% โดยประมาณการล่าสุดของ Fed ปรับคาดการณ์อัตราเงินเฟ้อ PCE ปี 2569 ขึ้นเป็น 3.7% จากเดิม 3.6% ในประมาณการเดือนมิถุนายน ขณะที่คาดการณ์ปี 2570 อยู่ที่ 2.3% เท่าเดิม

ขณะเดียวกัน Fed ปรับเพิ่มมุมมองต่อเศรษฐกิจสหรัฐฯ โดยค่ากลางประมาณการ GDP ปี 2569 อยู่ที่ 2.3% และปี 2570 อยู่ที่ 2.4% สะท้อนว่าเศรษฐกิจยังมีแรงขับเคลื่อนเพียงพอ แม้เผชิญภาวะดอกเบี้ยในระดับสูง

ด้านตลาดแรงงาน Fed คาดอัตราการว่างงานปี 2569 และ 2570 อยู่ที่ 4.1% ซึ่งลดลงจากประมาณการก่อนหน้า ส่งผลให้ภาพรวมเศรษฐกิจยังไม่ได้ส่งสัญญาณชะลอตัวรุนแรงจนจำเป็นต้องเร่งผ่อนคลายนโยบายการเงิน

Dot Plot ส่งสัญญาณขึ้นดอกเบี้ยอีก 1 ครั้ง 

อีกประเด็นที่ศูนย์วิจัยกสิกรไทยให้ความสำคัญคือ Dot Plot ซึ่งสะท้อนว่าคณะกรรมการ Fed ยังไม่ได้ปิดประตูการขึ้นดอกเบี้ยเพิ่มเติม โดยค่ากลางประมาณการอัตราดอกเบี้ยในปีนี้อยู่ที่ราว 4.1% จากกรอบปัจจุบัน 3.75-4.00% ทำให้ตลาดยังต้องจับตาการประชุมที่เหลือของปีว่าจะมีการปรับขึ้นดอกเบี้ยเพิ่มเติมหรือไม่

หากเศรษฐกิจสหรัฐฯ ยังขยายตัวได้ดี ขณะที่เงินเฟ้อยังทรงตัวเหนือเป้าหมาย 2% Fed มีแนวโน้มที่จะ คงดอกเบี้ยในระดับสูงต่อเนื่องในปีหน้า แทนที่จะเร่งเข้าสู่วงจรการลดดอกเบี้ย

บอนด์ยีลด์-ดอลลาร์ขยับ รับสัญญาณ Fed Hawkish

หลังผลการประชุม Fed ตลาดการเงินตอบรับด้วยการปรับตัวของอัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ และค่าเงินดอลลาร์ โดยข้อมูลของศูนย์วิจัยกสิกรไทยระบุว่า อัตราผลตอบแทนพันธบัตรสหรัฐฯ อายุ 2 ปีขึ้นไปแตะ 4.74% ส่วนอายุ 10 ปีขยับขึ้นเหนือระดับ 5% ก่อนย่อตัวลง

ขณะที่ดอลลาร์สหรัฐฯ แข็งค่าขึ้น ส่งผลให้เงินบาทอ่อนค่าลงมาอยู่บริเวณ 33.40 บาทต่อดอลลาร์ ณ เวลา 08.30 น. วันที่ 17 กันยายน 2569 

ภาพดังกล่าวสะท้อนว่าตลาดยังต้องเผชิญกับภาวะอัตราดอกเบี้ยสหรัฐฯ ที่มีแนวโน้มอยู่ในระดับสูงเป็นเวลานาน โดยทิศทางเงินเฟ้อ เศรษฐกิจสหรัฐฯ และความเสี่ยงด้านภูมิรัฐศาสตร์จะเป็นปัจจัยสำคัญต่อการตัดสินใจของ Fed ในการประชุมที่เหลือของปี  

ทั้งนี้ หากเศรษฐกิจสหรัฐฯ ยังขยายตัวได้ดีและเงินเฟ้อยังคงอยู่สูงกว่าเป้าหมาย 2% Fed มีแนวโน้มคงอัตราดอกเบี้ยสูงต่อเนื่องในปี 2569-2570 ซึ่งเป็นประเด็นที่ตลาดการเงินทั่วโลก รวมถึงตลาดพันธบัตร ค่าเงิน และสินทรัพย์เสี่ยง ต้องติดตามอย่างใกล้ชิด