SHRเทรดตํ่าจอง ครึ่งวันร่วง17% กังวลงบไม่สวย
SHR เปิดซื้อขายวันแรกไม่ประทับใจ ราคาเปิดตํ่ากว่าราคาจอง 3.84% ลากครึ่งวันรูด 16.92% เหตุนักลงทุนกังวลผลประกอบการงวด 9 เดือน ขาดทุน 299.87 ล้านบาท
รายงานข่าวจากตลาดหลักทรัพย์แห่งประเทศไทย (ตลท.) เปิดเผยว่า ราคาหุ้นบริษัท เอส โฮเทล แอนด์ รีสอร์ท จำกัด (มหาชน) (SHR) ที่เปิดซื้อขายวันแรกในวันที่ 12 พฤศจิกายน 2562 ลดลงตํ่ากว่าราคาเสนอขายหุ้นสามัญแก่ประชาชนทั่วไปเป็นครั้งแรก (ไอพีโอ) ที่หุ้นละ 5.20 บาท โดยเปิดที่ 5.00 บาท ลดลง 0.20 บาท หรือ 3.84% และราคาปิดซื้อขายช่วงเช้าอยู่ที่ 4.32 บาท ลดลง 0.88 บาท หรือ 16.92% ด้วยมูลค่าซื้อขาย 1,437.51 ล้านบาท
นายนริศ เชยกลิ่น ประธานกรรมการบริหาร SHR เปิดเผยว่า ราคาหุ้น SHR เปิดการซื้อขายวันแรกมีราคาตํ่ากว่าราคาจองซื้อนั้น มาจากนักลงทุนรายย่อยที่กังวลผลประกอบการงวด 9 เดือนปี 2562 ที่มีผลขาดทุน 299.87 ล้านบาท ส่งผลต่อจิตวิทยาในการลงทุนระยะสั้น ซึ่งไม่เกี่ยวกับการเข้าจดทะเบียนด้วยเกณฑ์มูลค่าหลักทรัพย์ตามราคาตลาด (มาร์เก็ตแคป) หรือการตั้งราคาที่แพงเกินไป โดยหุ้นไอพีโอจำนวน 1,437 ล้านหุ้น มีนักลงทุนสถาบันที่เน้นถือลงทุนระยาวจองซื้อกว่า 50% สะท้อนถึงความเชื่อมั่นในธุรกิจ
นริศ เชยกลิ่น
อย่างไรก็ตาม ในปี 2562 ยังมีผลขาดทุนจากค่าใช้จ่ายที่เกิดจากการเปิดโครงการใหม่ ค่าใช้จ่ายที่เกี่ยวกับการเตรียมตัวเข้าตลท. และค่าใช้จ่ายดอกเบี้ยเงินกู้ระยะสั้น (Bridge Loan) ที่เกิดจากการเข้าซื้อกิจการของ Outrigger แต่เป็นค่าใช้จ่ายพิเศษครั้งเดียวในปีนี้ อาจจะส่งผลต่องบการเงิน ทำให้ราคาไอพีโอมีค่าพี/อีสูงกว่าอุตสาหกรรม ทั้งนี้บริษัทจะเติบโตโดดเด่นอย่างน้อยอีก 5 ปีข้างหน้า ทั้งในด้านรายได้และกำไร จะทำให้พี/อีปรับลดลงเอง
ขณะที่หลังจากเข้าจดทะเบียนแล้ว หนี้สินที่มีภาระดอกเบี้ยต่อทุน (IBD/E) ของบริษัทจะลดลงเหลือตํ่า 0.5 เท่า จากปัจจุบันอยู่ที่ 1.1 เท่า ทำให้มีศักยภาพในการกู้เพิ่มขึ้น นอกจากนี้ในปี 2566-2567 จะมีการพิจารณานำสินทรัพย์ขายเข้ากองทรัสต์เพื่อการลงทุนในอสังหาริมทรัพย์ (REIT) อีกด้วย
ด้านบริษัทหลักทรัพย์ (บล.) ทิสโก้ฯ ระบุว่า ประเมินมูลค่าที่เหมาะสมเบื้องต้นของ SHR ที่ 5.60 - 6.70 บาท โดยวิธีคิดลดกระแสเงินสด (Discounted Cash Flow หรือ DCF) เนื่องจากรายได้ของบริษัทเป็นรายได้ที่เกิดขึ้นสม่ำเสมอจากธุรกิจโรงแรมและบริการ และรายได้จากการรับบริหารโรงแรม โดยใช้ WACC ที่ 7.5 - 8.5% เนื่องจาก SHR ยังอยู่ในช่วงของการเติบโตจากการขยายกิจการทำให้ค่าใช้จ่ายจะเพิ่มขึ้นในช่วงแรกก่อนที่ผลประกอบการจะตามมาในอนาคต
อนึ่งหุ้น SHR ปิดตลาดวันแรก ราคาปิดอยู่ที่ 4.14 บาท ลดลง 1.06 บาท หรือ 20.38% ด้วยมูลค่าซื้อขาย 2,011.93 ล้านบาท สูงสุดเป็นอันดับ 3
หน้า 17-18 หนังสือพิมพ์ฐานเศรษฐกิจ ปีที่ 39 ฉบับที่ 3,522 วันที่ 14-16 พฤศจิกายน 2562
