‘ตั้งคารวคุณ’  รวยเงียบ 9.5 หมื่นล.

เปิดพอร์ตหุ้นตระกูล “ตั้งคารวคุณ “ อาณาจักรสี TOA รวยเงียบ 9.5 หมื่นล้านจากหุ้นที่ถือรวม 75% ใน TOA ค่ากว่า 6.16 หมื่นล้าน และหุ้นที่ถือโดย “วนรัชต์” บุตรชายคนโต “ประจักษ์” ใน STARK 73.37% ค่ากว่า 3.39 หมื่นล้าน

การระดมทุนในตลาดหลักทรัพย์ นอกจากจะทำให้ธุรกิจเข้าถึงแหล่งเงิน สร้างโอกาสการเติบโต เพิ่มศักยภาพการแข่งขัน ทางหนึ่งยังเพิ่มความมั่งคั่งให้กับผู้ถือหุ้น ดังจะเห็นว่าในช่วง 2 ปีนี้เอง เกิดเศรษฐีหุ้นหน้าใหม่ จากการนำบริษัทเข้ามาจดทะเบียน (บจ.) ในตลาดหลักทรัพย์

โดยนอกเหนือจาก นายสารัชถ์ รัตนาวะดี เศรษฐีหุ้นไทยอันดับ 1 มูลค่ากว่า 119,070 ล้านบาท จากหุ้นที่ถือในบริษัท กัลฟ์ เอ็นเนอร์จี ดีเวลลอปเมนท์ จำกัด (มหาชน) (บมจ.) GULF สัดส่วน 35.44%

กรณีของตระกูล “ตั้งคารวคุณ” ธนราชันย์แห่งอาณาจักรสี  ก็เช่นเดียวกันจากการนำบมจ.ทีโอเอ เพ้นท์ (ประเทศไทย) หรือ TOA เข้าจดทะเบียนในตลาดหลักทรัพย์ฯ เมื่อวันที่ 10 ตุลาคม 2560 โดยเสนอขายหุ้นไอพีโอจำนวน 507.6 ล้านหุ้นในราคาหุ้นละ 24 บาท ระดมทุน 12,182 ล้านบาท ปัจจุบันราคาหุ้น TOA ปิดที่ 40.50 บาท เพิ่มขึ้น 69% มีมาร์เก็ตแคปกว่า 82,175 ล้านบาท

จากรายงานข้อมูลของตลาดหลักทรัพย์ฯ พบว่าการถือหุ้นของ “ประจักษ์ ตั้งคารวคุณ” และภรรยารวมถึงบุตรทั้ง4 คน มีมูลค่ารวมกัน 71,062 ล้านบาทแยกเป็นมูลค่าหุ้นที่ถือใน TOA รวมกัน 36,977 ล้านบาท โดยเป็นการถือของนายประจักษ์ และ นางละออ (ภรรยา ) คนละ 4.50 % และบุตรทั้ง 4 คนเท่ากันคนละ9% คือนายวนรัชต์, นายจตุภัทร์, นายณัฏฐวุฒิ และนางบุศทรี หวั่งหลี (บุตรสาวคนเล็ก)

ส่วนที่เหลืออีก 34,085 ล้านบาท เป็นการถือหุ้นส่วนตัวของนายวนรัชต์ ตั้งคารวคุณ บุตรชายคนโต ในบมจ.สตาร์ค คอร์เปอเรชั่น (STARK) สัดส่วน 73.37% มูลค่า 33,990 ล้านบาท

นอกนั้นเป็นการถือโดยนางละออ ตั้งคารวคุณ ถือหุ้นในบมจ.สยามฟิวเจอร์ดีเวลอปดีเมนท์ (SF) สัดส่วน 0.84% มูลค่า 87.64 ล้านบาท และนายจตุภัทร์ ตั้งคารวคุณ ถือใน บมจ. เชอร์วู้ด คอร์ปอเรชั่น (ประเทศไทย) (SWC) สัดส่วน 0.57% มูลค่า 7.03 ล้านบาท

ทั้งนี้มูลค่าหุ้นที่ “ตั้งคารวคุณ” ถือใน TOA ค่ารวม 36,977 ล้านบาท ยังไม่รวมการถือของ “บริษัท ทีโอเอ กรุ๊ป โฮลดิ้งส์ จำกัด” (บจก.) ใน TOA สัดส่วน 29.99% เป็นมูลค่ารวมอีก 24,640 ล้านบาท โดยผู้ถือหุ้นใน “บจก. ทีโอเอ กรุ๊ป โฮลดิ้ง” ทั้ง 100% เป็นการถือโดยทายาททั้ง 4 คน คนละ 15% รวม 60% บวกกับนายประจักษ์และนางละออ อีกคนละ 20%

หากรวมแล้วหุ้นที่ตระกูล“ตั้งคารวคุณ” ถือทั้งหมดจะมีมูลค่ารวมกัน 95,702 ล้านบาท เป็นตระกูลเศรษฐีหุ้นอันดับ 2 แซง “ปราสาททองโอสถ” ของนพ.ปราเสริฐ ปราสาททองโอสถ ที่มีมูลค่าหุ้นที่ถือ (BDMS, BA, NTV) รวม 88,014 ล้านบาท

TOA ก่อตั้งมาร่วม 55 ปี มี “ประจักษ์ ตั้งคารวคุณ” เป็นหัวเรือใหญ่ ก่อนที่ปี 2544 เขาจะส่งไม้ต่อให้ทายาทรุ่น 2 “จตุภัทร์ ตั้งคารวคุณ” บุตรชายคนที่ 2 ดำรงตำแหน่งประธานเจ้าหน้าที่บริหารแทน โดยที่ “ประจักษ์” ในวัย 75 ปี ยังเป็นประธานกรรมการ

ปัจจุบัน TOA ครองส่วนแบ่งตลาดสีอาคารเป็นอันดับ 1 หรือ 50% และกำลังก้าวสู่การเป็นผู้นำตลาดสีในระดับภูมิภาคเอเชียตะวันออกเฉียงใต้ มีโรงงานผลิตสีทั้งในอินโดนีเซีย ซึ่งเริ่มผลิตในเดือนเมษายนที่ผ่านมา รองรับยอดขายประมาณ 1,000 ล้านบาท ส่วนที่เมียนมาและกัมพูชา จะเริ่มผลิตในไตรมาส 3 และ 4 ปีนี้ตามลำดับ รองรับยอดขายอีกแห่งละ 600-700 ล้านบาท

ณ สิ้นเดือนมิถุนายน 2562 บริษัท มีสินทรัพย์รวม 15,426 ล้านบาท เพิ่มขึ้นจากช่วงเดียวกันของปีที่แล้ว (YoY) 6.0% มียอดขายสุทธิ 8,501 ล้านบาท เพิ่มขึ้น (YoY) 5.5% รายได้รวม 8,628 ล้านบาท เพิ่มขึ้น (YoY) 6.3% และมีกำไรสุทธิ 1,112 ล้านบาท เพิ่ม (YoY) 12.8%

หุ้น TOA ปิดเมื่อวันที่ 30 กันยายน 2562 ที่ 40.50 บาท และจากการสำรวจ IAA Consensus โบรกเกอร์ 4 ราย ให้ราคาเป้าหมายเฉลี่ยที่ 35.50 บาท บล.โนมูระ พัฒนสิน แนะนำ “ซื้อ” ให้ราคาเป้าหมายสูงสุดที่ 43.00 บาท, บล.หยวนต้า ให้ราคาเป้าหมายตํ่าสุดที่ 34.50 บาท โดยแนะนำ “ขาย”

นายภาสกร ลินมณีโชติ รองกรรมการผู้จัดการ บมจ.หลักทรัพย์กสิกรไทย กล่าวกับ “ฐานเศรษฐกิจ” บริษัทยังคงคำแนะนำ “ถือ” ราคาเป้าหมาย 41 บาท จาก valuation แพง P/E สูงถึง 38 เท่า อย่างไรก็ดีในเชิงวัฏจักรระยะสั้น TOA ได้ประโยชน์จากต้นทุนวัตถุดิบถูกลง และเงินบาทแข็งค่า ช่วยเพิ่มอัตรากำไรขั้นต้น หรือ Margin ขณะที่ภาพรวมธุรกิจ TOA เติบโตราว 6% โดยยอดขายในประเทศยังเบาบางโตเพียง 3-4% จากเศรษฐกิจไทยที่ชะลอขณะที่ต่างประเทศ “เวียดนาม”เป็นตัวทำรายได้หลักเติบโตมากกว่า 20% รองมาเป็นอินโดนีเซีย

บล.เมย์แบงก์กิมเอ็งฯ ระบุในบทวิเคราะห์ คาดแนวโน้มครึ่งปีหลัง TOA ยังมีโมเมนตัมโตต่อ โดยรวมปีนี้ยอดขายคาดจะเติบโต 10% และแนวโน้มกำไรเติบโต 27% สู่ระดับ 2,318 ล้านบาท แรงหนุน TOA มีสินค้าครบ สามารถควบคุมค่าใช้จ่ายได้ดี อย่างไรก็ดี ราคาหุ้น TOA ซื้อขาย P/E ที่สูงถึง 35.9 เท่า และมีอัตราเงินปันผลตอบแทนที่ตํ่า1.2% เทียบกับดัชนีกลุ่มวัสดุก่อสร้างจะมีค่าเฉลี่ย Forward P/E 10 ปีเท่ากับ 14 เท่า ดังนั้นราคาหุ้น TOA จึงมีราคาที่แพง

หน้า17-18 หนังสือพิมพ์ฐานเศรษฐกิจ ปีที่ 39 ฉบับที่ 3,510 วันที่ 3-5 ตุลาคม 2562