ส่องหุ้นกลุ่ม “หลุมหลบภัย” ในวันที่วิกฤตอาจกลายเป็นโอกาส!

ในจังหวะนี้ คำถามสำคัญของนักลงทุนจึงไม่ใช่แค่ “ตลาดจะลงอีกไหม” แต่กลายเป็นว่า “จะหลบตรงไหนให้ปลอดภัย และในที่ปลอดภัยนั้น จะมีโอกาสทำกำไรได้หรือไม่” เพราะต้องไม่ลืมว่าในทุกวิกฤตย่อมมีช่องว่างของโอกาสซ่อนอยู่เสมอ 

หากอ่านเกมขาดและเลือก “หุ้นหลุมหลบภัย” ได้ถูกตัว นอกจากจะช่วยลดแรงกระแทกให้พอร์ตแล้ว ยังอาจพลิกเกมกลับมาสร้างผลตอบแทนได้ด้วย ซึ่งตรงนี้เองที่เจ๊เมาธ์มองว่าเป็นศิลปะของการลงทุนในยามสงคราม

ระยะสั้น ในช่วงที่ข่าวสารไหลแรงและอารมณ์ตลาดผันผวนสูง นักลงทุนจำนวนมากเลือก “ลดความเสี่ยง” ด้วยการลดสัดส่วนหุ้นแล้วหันไปถือ เงินสด ทองคำ หรือ ตราสารหนี้คุณภาพดีแทน แต่หากประเมินว่า สถานการณ์ยังไม่ลุกลามเป็นสงครามยืดเยื้อเต็มรูปแบบ ผลกระทบมักจะกระจุกตัวอยู่ที่ราคาพลังงานและจิตวิทยาการลงทุนเป็นหลัก

ดังนั้น “หลุมหลบภัยเชิงรุก” ในสายตาเจ๊เมาธ์จึงหนีไม่พ้นกลุ่มพลังงานต้นน้ำ โดยเฉพาะ PTTEP เนื่องจากรายได้ผูกติดกับราคาน้ำมันดิบและก๊าซธรรมชาติโดยตรง 

นักวิเคราะห์ประเมินว่า ทุกการเปลี่ยนแปลงของราคาน้ำมันดิบ 1 ดอลลาร์สหรัฐ จะกระทบกำไรของบริษัทประมาณ 1.8% พูดให้เข้าใจง่าย ๆ คือ ถ้าน้ำมันพุ่ง กำไรก็มีแรงส่งตามทันที ในยามที่โลกกังวลเรื่องอุปทานตึงตัว PTTEP จึงไม่ได้เป็นเพียงเกราะกันกระสุน แต่ยังมีโอกาสยิงสวนตลาดได้ด้วย

หุ้นที่น่าสนใจถัดมา คือ กลุ่มโรงกลั่น เช่น TOP, IRPC, BCP และ SPRC ซึ่งได้อานิสงส์จากราคาน้ำมันที่ทรงตัวในระดับสูง และค่าการกลั่นที่มีแนวโน้มปรับดีขึ้น เพราะน้ำมัน คือ ยุทธปัจจัยสำคัญของโลก  

หากสงครามยืดเยื้อ ความต้องการสำรองพลังงานย่อมเพิ่มขึ้น หุ้นกลุ่มนี้จึงโดดเด่นทั้งในเชิงพื้นฐานและเชิงอารมณ์ตลาด ซึ่งเจ๊เมาธ์มองว่า เหมาะกับคนที่รับความผันผวนได้พอสมควร

หากมองยาวและเผื่อกรณีเลวร้าย ที่ความขัดแย้งยืดเยื้อ ผลกระทบอาจลามไปถึงเงินเฟ้อ ต้นทุนการผลิต และกำลังซื้อที่อ่อนแรง หุ้นวัฏจักรหลายกลุ่มอาจถูกกดดันเพิ่มขึ้น ตรงนี้ “หลุมหลบภัยเชิงโครงสร้าง” จะเริ่มมีบทบาทมากกว่าเดิม

กลุ่มธนาคารขนาดใหญ่ เช่น KBANK, SCB, BBL, KTB และ TTB แม้ราคาหุ้นจะผันผวนตามภาวะเศรษฐกิจ แต่ในเชิงโครงสร้าง ระบบธนาคาร คือ ศูนย์กลางของแหล่งทุน ไม่ว่าโลกจะอยู่ในยุคใด เงินยังต้องหมุนผ่านระบบการเงินเสมอ งบดุลที่แข็งแรง อัตราส่วนเงินกองทุนสูง และนโยบายปันผลที่สม่ำเสมอ ทำให้กลุ่มนี้มีความเป็น Defensive มากกว่าที่หลายคนคิด 

อีกกลุ่มที่ใช้เป็นที่พักเงินได้ดี คือ โรงพยาบาล เช่น BDMS, BH, BCH และ PR9 เพราะธุรกิจการแพทย์คือปัจจัยพื้นฐานที่มนุษย์ขาดไม่ได้ แม้ระยะสั้นอาจได้รับผลกระทบจากลูกค้าบางภูมิภาค แต่ด้วยกระแสเงินสดที่สม่ำเสมอ และราคาหุ้นที่ปรับฐานลงมาลึกก่อนหน้า จึงเพิ่มส่วนต่างความปลอดภัยให้กับนักลงทุนสาย ที่เน้นความมั่นคง

ส่วนกลุ่มอาหาร ค้าปลีก และ สินค้าอุปโภคบริโภค อย่าง CPF, CPALL, CPAXT, BJC, TU และ TFG ถือเป็นหลุมหลบภัยตามปัจจัยพื้นฐานที่แท้จริง เพราะไม่ว่าสงครามจะรุนแรงเพียงใด ผู้คนก็ยังต้องกินต้องใช้ในชีวิตประจำวัน หากห่วงโซ่อุปทานโลกสะดุด สินค้าจำเป็นเหล่านี้ยิ่งมีความสำคัญ และอาจมีอำนาจต่อรองด้านราคามากขึ้นด้วยซ้ำ

สำหรับเจ๊เมาธ์แล้ว หากประเมินว่า ความเสี่ยงมีแนวโน้มขยายวงกว้าง...การเพิ่มน้ำหนักสินทรัพย์ปลอดภัยอย่าง พันธบัตรรัฐบาล หรือ ทองคำ ก็เป็นกลยุทธ์ที่ไม่ควรมองข้าม โดยเฉพาะทองคำที่มักทำหน้าที่เป็นเครื่องมือป้องกันความเสี่ยงได้ดี ในยามที่ความเชื่อมั่นต่อสินทรัพย์เสี่ยงสั่นคลอน เพราะไม่ผูกติดกับผลประกอบการของบริษัทใดบริษัทหนึ่งโดยตรง

ทั้งหมดนี้สะท้อนว่า “หลุมหลบภัย” มีหลายรูปแบบ ทั้งเชิงรุกอย่างหุ้นพลังงาน ที่วิ่งตามราคาน้ำมัน และเชิงรับอย่าง ธนาคาร โรงพยาบาล และ สินค้าจำเป็น จะเลือกแบบไหนก็ขึ้นอยู่กับการประเมินว่า พายุลูกนี้จะผ่านไปเร็วหรือจะยืดเยื้อยาว

แต่เหนือสิ่งอื่นใด ในวันที่ข่าวเปลี่ยนรายชั่วโมงและความผันผวนสูงเกินคาด เจ๊เมาธ์ขอบอกตรง ๆ ว่า กลยุทธ์ที่ทรงพลังที่สุด อาจไม่ใช่การวิ่งเข้าใส่ทุกจังหวะ หากแต่คือการ “นั่งทับมือ” รอความชัดเจน 

เพราะในโลกของการลงทุน การรักษาเงินต้นให้มั่นคง คือ หัวใจสำคัญ และเจ๊เมาธ์เชื่อเสมอว่า คนที่รอดจากพายุได้ก่อน ย่อมมีแรงพอจะคว้าโอกาสครั้งใหญ่ หลังพายุสงบลงในที่สุด เจ้าค่ะ...

คอลัมน์เมาธ์ทุกอำเภอ โดย...เจ๊เมาธ์ ฐานเศรษฐกิจออนไลน์