"ดอกเบี้ยนโยบาย"กระสุนที่มีจำกัด ต้องใช้อย่างคุ้มค่า

การตัดสินใจของคณะกรรมการนโยบายการเงิน (กนง.) ที่เลือกคงอัตราดอกเบี้ยนโยบายไว้ที่ 1.75% แม้จะมีเสียงเรียกร้องจากหลายภาคส่วนให้ลดดอกเบี้ยเพื่อกระตุ้นเศรษฐกิจ สะท้อนถึงความรอบคอบในการบริหารจัดการนโยบายการเงินของธนาคารแห่งประเทศไทย (ธปท.) หรือ แบงก์ชาติ ในสถานการณ์ที่เศรษฐกิจโลกและภายในประเทศยังเต็มไปด้วยความไม่แน่นอน โดยเฉพาะในด้านภูมิรัฐศาสตร์ และทิศทางการค้าของสหรัฐฯ ซึ่งเป็นปัจจัยที่ ธปท. ต้องคำนึงถึงอย่างรอบด้านในการตัดสินใจทางเศรษฐกิจในอนาคต 

ธปท.เองประเมินว่า เศรษฐกิจไทยมีแนวโน้มขยายตัวชะลอลงในระยะถัดไป จากผลกระทบของนโยบายภาษีนำเข้าของสหรัฐฯ และความเสี่ยงด้านภูมิรัฐศาสตร์ รวมถึงปัจจัยภายในประเทศ โดยเศรษฐกิจไทย ในปี 2568 มีแนวโน้มขยายตัวที่ 2.3% และปี 2569 จะขยายตัวเพียง 1.7% โดยที่ในประมาณการนี้ ยังไม่ได้พิจารณาประเด็นการเมืองที่กำลังอยู่ในภาวะเปราะบาง ไร้เสถียรภาพ  

ขณะที่การบริโภคภาคเอกชน มีแนวโน้มแผ่วลง ตามแนวโน้มรายได้และความเชื่อมั่นที่ลดลง จำนวนนักท่องเที่ยวต่างชาติ คาดว่าจะลงมาอยู่ที่ 35 ล้านคนในปีนี้ แม้ว่ารายรับนักท่องเที่ยวขยายตัวจากค่าใช้จ่ายต่อหัวที่เพิ่มขึ้น ซึ่งในการแถลงของ กนง. มีท่าทีระมัดระวัง และเปิดทางให้อัตราดอกเบี้ยมีส่วนสนับสนุนเศรษฐกิจต่อไป

การเลือกใช้กลยุทธ์ “Wait and See” หรือ การรอดูสถานการณ์อย่างมีสติ ถือเป็นการรักษาขีดความสามารถ ในการใช้เครื่องมือนโยบายการเงินในอนาคตอย่างมีประสิทธิภาพ โดยการ “เก็บกระสุน” นโยบายที่มีจำกัดในช่วงเวลาที่ไม่สามารถคาดเดาผลกระทบได้ชัดเจน จะช่วยให้ธนาคารแห่งประเทศไทย ยังมีความสามารถในการรับมือกับวิกฤต ที่อาจเกิดขึ้นในอนาคตได้ดีขึ้น ทั้งในกรณีที่เกิดวิกฤตเศรษฐกิจจากปัจจัยภายนอก เช่น การทวีความรุนแรงของสงครามการค้า หรือ ความเสี่ยงจากสถานการณ์การเมืองในประเทศ  

การใช้ “กระสุนนโยบาย” อย่างคุ้มค่าไม่เพียงแต่หมายถึงการไม่ลดดอกเบี้ย ในช่วงที่เศรษฐกิจยังไม่ฟื้นตัวเต็มที่ แต่ยังรวมถึงการเตรียมพร้อมรับมือกับปัจจัยเสี่ยงที่อาจเกิดขึ้น โดยใช้เครื่องมือเฉพาะที่ตรงจุด เช่น มาตรการสินเชื่อดอกเบี้ยตํ่าและการคํ้าประกันสินเชื่อ เพื่อช่วยเหลือภาคธุรกิจขนาดกลางและขนาดย่อม (SMEs) หรือการเสริมสร้างเสถียรภาพในตลาดการเงิน  

การ “เก็บกระสุน” ไว้ในวันนี้ คือการลงทุนเพื่อ “ความมั่นคง” ในวันข้างหน้า ซึ่งเป็นการวางรากฐานเพื่อให้แน่ใจว่า เมื่อพายุลูกใหญ่มาถึง ประเทศไทยจะมีทรัพยากร และเครื่องมือที่ทรงพลังที่สุดไว้รับมือ เพื่อรักษาเสถียรภาพทางเศรษฐกิจ อันเป็นหัวใจสำคัญของความเป็นอยู่ของประชาชนทุกคน

หน้า 6 หนังสือพิมพ์ฐานเศรษฐกิจ ปีที่ 45 ฉบับที่ 4,109 วันที่ 29 มิถุนายน - 2 กรกฎาคม พ.ศ. 2568