รอบด้านตลาดหุ้น by Bualuang Securities

วันนี้คาดดัชนีฯ ผันผวนในกรอบ แนวรับ 1,531 จุด แนวต้าน 1,550 จุด (เริ่ม ที่จะต้องระวังการเก็งกำไรตาม แนวโน้มระยะเดือน กย.)

สัปดาห์นี้ดัชนีฯยังไม่หลุดจาก 1,528 จุด ซึ่งยังหนุน Sentiment ให้เก็งกำไรรายตัว ตามคาด

สำหรับแนวโน้มสัปดาห์หน้า คาดดัชนีฯ มีความเสี่ยงปรับฐาน แนะเริ่มระวังการเก็งกำไร ยังคงกระชับพอร์ตรอ “ยังไม่รีบซื้อคืนหุ้นใหญ่” ส่วนหุ้นเล็ก-กลาง ที่มีประเด็นหนุน ยังคง Outperform ตลาดต่อไป ปัจจัยที่มีผลต่อตลาด ECB ประชุม 8 กย. (คาดตลาดหุ้นโลกจะมีแรงซื้อคืนก่อนวันประชุม หนุน sentiment หุ้นไทย)

แนวโน้มรายเดือน กย. คาดแรงซื้อต่างชาติ จะเริ่มชะลอลง จากการรอดูผลการประชุมเฟด และ BOJ 21 กย.นี้ บวกกับ Sell on fact หลังงบออก และขึ้น XD รับปันผล คาดว่าจะมีผลทำให้ดัชนีพักตัว 3-5% คาดแนวรับ 1,510 จุด แนวต้าน 1,575 จุด กลยุทธ์แนะนำ อ่อนตัวซื้อ สะสมหุ้นที่ กำไรผ่านจุดต่ำสุดใน 2Q16 และ กำไรจะเร่งตัวขึ้นใน 2H16

หุ้นแนะนำวันนี้ EPG เราออกรายงาน Initiated แนะนำ ซื้อ ราคาเป้าหมาย 18.80บ./ TWZ อานิสงส์ (+) AIS ออกโปรระบายสต็อก IPHONE6, 6s ผ่าน TWZ (+) อุปกรณ์เสริมสำหรับใช้กับ IPHONE ของ TWZ ได้ลิขสิทธิ์จาก APPLE (+) จับตาการซื้อหุ้นคืนรอบใหม่ หลังโครงการเก่าที่เริ่ม 9กพ. หมดอายุ 8 สค.59 แทบไม่ได้ซื้อเพราะ ราคาหุ้นไม่ลงเลยในช่วงเวลาที่เริ่มโครงการ

อัพเดทหุ้นที่แนะนำไปก่อนหน้า: TASCO ลงแรงผิดคาด หลังจากประชุมกับผู้บริหารเมื่อวาน เราคาดแนวโน้มผลการดำเนินงาน 3Q16 มีความเสี่ยงแย่กว่าตลาดคาด โดยกำไรหลักอาจลดลง y-y, q-q เนื่องจากมาร์จิ้นที่ยังทรงตัวใกล้เคียง 2Q16 ที่ 17.5% (2Q15 อยู่ที่ 18.2% และ 3Q15 ที่ 21.1%) แย่กว่าคาด เพราะราคาน้ำมันดิบที่เป็นต้นทุนในการผลิต มีความผันผวนสูงผิดปกติในไตรมาสนี้    +/-20% ภายใน 2-3 สัปดาห์ กลยุทธ์แนะนำ ขายตัดขาดทุน

รายงานพื้นฐาน BLS วันนี้

(+) EPG Initiated BUY ราคาเป้าหมาย 18.80 บาท บริษัทมี 3 เสาหลักหนุนการเติบโตเฉลี่ย 24%/ปี ในช่วง 2016-18 (CAGR) ซึ่งโตสูงกว่า SET และอุตสาหกรรมฯที่ราว 7-8% ปัจจุบันหุ้นเทรดบน PEG เพียง 0.8 เท่า เทียบกับกลุ่มที่เทรดสูง 1.8 เท่า ซึ่งยังให้ส่วนลดอยู่อีกมาก 1) Aeroflex ฉนวนกันความร้อน/เย็น ที่จำเป็นต้องใช้ในอุตสาหกรรมก่อสร้างและมีแนวโน้มที่เติบโตดีกว่าจากการขายให้โครงการภาครัฐขนาดใหญ่ เช่น รถไฟฟ้า และสนามบิน 2) Aeroklas อุปกรณ์เสริมยานยนต์ เติบโตไปตามเทรนโลก ซึ่งปัจจุบันผลิตไม่พอต่อความต้องการ และบริษัทขยายกำลังการผลิตอย่างต่อเนื่อง 3) EPP ผลิตภัณฑ์ packaging คาดเติบโตตามการบริโภคที่ขยายตัวขึ้นทุกๆปี และมีปัจจัยหนุนจากการฟื้นตัวของเศรษฐกิจในประเทศในช่วง 2H16-2017 นอกจากนี้การเติบโตที่เราประเมินยังไม่รวมโอกาสที่จะ M&A เพิ่มเติมในอนาคต

(+) MTLS Initiated BUY ราคาเป้าหมาย 24.50 บาท อิง PEG 0.9 เท่า (PE 2016 ที่ 31 เท่าและ CAGR 2016-2018 ที่ 45%) เรามองประเด็นการเติบโต 4 ประเด็นจาก 1) สินเชื่อเติบโตก้าวกระโดดจากการจับตลาดใหม่และเป็นตลาดที่ธนาคารไม่สามารถเข้าถึงได้ โดยสำนักงานสถิติฯ รายงานว่าแรงงานกว่า 21 ล้านคน เป็นแรงงานนอกระบบทำให้ไม่สามารถที่จะกู้เงินผ่านวิธีดั้งเดิมได้ (ผ่านธนาคาร) ในขณะที่การกู้นอกระบบก็เป็นความเสี่ยงที่เกิดขึ้น ทำให้โอกาสตรงนี้เองส่งผลให้กลุ่มแรงงานเหล่านั้นจะกลายมาเป็นลูกค้าของ MTLS ได้ เราประเมินการเติบโตของสินเชื่อในปีนี้ที่ 60% (1H16 ที่ 85%) ในขณะที่ปี 2017 เราคาดโต 26%, 2) เป็นผู้เชี่ยวชาญในธุรกิจนี้อย่างยาวนาน โดยกลุ่มลูกค้าสินเชื่อจะมาจาก กลุ่มมอเตอไซค์และรถยนตร์เป็นหลัก พร้อมทั้งมีสาขาที่ครอบคลุมทั่วประเทศกว่า 1300 สาขา มากกว่าสาขาของธนาคารอย่าง SBC เสียอีก, 3) NIM อยู่ในระดับที่ดีรวมถึงการควบคุม NPL ที่มีประสิทธิภาพ โดยบริษัทมี NIM อยู่ในระดับ 19-21% (3 เท่าจาก NIM ปกติของกลุ่ม เช่าซื้อรถยนตร์ใหม่ที่ 6%) ในขณะที่ NPL ก็อยู่ในระดับที่ 0.9% จากประสิทธิภาพของการเก็บชำระหนี้ที่ดี ทำให้มีการตั้ง LLP แค่ 0.3-0.5% ตลอดระยะเวลา 3-4 ปีมานี้   (กลุ่มเช่าซื้อรถใหม่ปกติตั้ง LLP ถึง 1.5-2%) และ 4) D/E อยู่ในระดับต่ำ ที่ 2.1 เท่าเทียบกับกลุ่มธนาคารที่ 10 เท่า นั่นหมายความว่า MTLS มีโอกาสที่จะใช้แผนการขยายอัตราการเติบโตของสินเชื่อได้อย่างเข้มข้นโดยไม่ต้องมีการเพิ่มทุนใดๆ โดยภาพรวมทั้ง 4 ประเด็นทำให้เราเชื่อว่าบริษัทจะมีการเติบโตได้อย่างแข็งแกร่งในอนาคต

หุ้นมีประเด็น

(+) TPCH เมื่อวานผู้บริหารให้สัมภาษณ์สื่อ เผย โรงไฟฟ้า ปัตตานี 23mw จะทราบผลได้ PPA ในเดือนนี้ (ที่มา อินโฟเควส) / เราจะปรับเพิ่มราคาเหมาะสม TPCH จากโรงไฟฟ้า SPP ปัตตานี อีก 6 บาท เมื่อได้เปลี่ยน LOI เป็น PPA แล้ว

(+) TCMC เปิดเผยดีล ซื้อกิจการ DM-Midland Holding ผู้ผลิตและจำหน่าย เฟอร์นิเจอร์โซฟา ฯลฯ ที่มีส่วนแบ่งตลาดสูงเป็นเบอร์ 2 ของ UK ใช้เงินลงทุน 1.61 พันล้านบาท โดยจะใช้เงินลงทุนจาก TCMC-W1 ที่แปลงสภาพบวกกับเงินกู้ และ ให้บริษัทฯย่อยเพิ่มทุนเข้าซื้อกิจการ (ที่มา ตลท.)

ปัจจัยที่มีผลต่อตลาด

(+) เมื่อวานจีนรายงาน PMI เดือน สค.+50.4 ดีกว่าตลาดคาดที่ 49.9 (เดือนก่อน 49.9) (ที่มา Bloomberg)

(0/-) เมื่อวาน กระทรวงพาณิชย์ รายงานเงินเฟ้อ CPI สค. +0.29% y-y. ส่วน Core CPI +0.79% (ที่มา ก.พาณิชย์)

(0/-) เมื่อวาน US ISM mfg สค. 49.4 ต่ำคาดที่ 52 จาก 52.6, EU PMI สค. 51.7 คาด 51.8 คงที่ (ที่มา Bloomberg)

(0) ศุกร์ US Nonfarm payrolls (Aug) คาด +183k จาก 255k และ อัตราว่างงาน สค.คาด +4.8% จาก 4.9%, ญี่ปุ่น Consumer Coincidence index, เกาหลีใต้ GDP 2Q16 final คาด +3.2% จาก 3.2% y-y (ที่มา Bloomberg)

วิกิจ ถิรวรรณรัตน์ Tel. (662) 618-1336

นักวิเคราะห์การลงทุนปัจจัยพื้นฐานด้านตลาดทุน/ปัจจัยทางเทคนิค