UBS ซื้อ TRUE สะท้อนเชื่อมั่นต่างชาติ โบรกชี้พื้นฐานแกร่ง–ปันผลชัด

ภายหลังตลาดหลักทรัพย์แห่งประเทศไทยเผยแพร่หนังสือแจ้งของบริษัท ทรู คอร์ปอเรชั่น จำกัด (มหาชน) (TRUE) เกี่ยวกับการที่กลุ่มเครือเจริญโภคภัณฑ์ในฐานะผู้ถือหุ้นรายใหญ่ได้จำหน่ายหุ้นบางส่วนให้แก่ UBS AG

นักวิเคราะห์การเงินประเมินว่า การที่ UBS AG เข้าซื้อหุ้น ทรู คอร์ปอเรชั่น จำกัด (มหาชน) (TRUE) จากเครือซีพีในสัดส่วนที่มีนัยสำคัญ สะท้อนมุมมองเชิงบวกของนักลงทุนสถาบันต่างชาติต่อศักยภาพระยะกลาง–ยาวของบริษัท ทั้งในด้านพื้นฐานธุรกิจ ความสามารถในการทำกำไร และทิศทางการสร้างผลตอบแทนผู้ถือหุ้น

โบรกเกอร์มองว่า หลังการควบรวมกิจการในเดือนมีนาคม 2566 TRUE ได้ผ่านช่วงลงทุนหนักด้านโครงสร้าง (heavy investment phase) และเริ่มเข้าสู่ช่วงเก็บเกี่ยวผลประโยชน์จากการเพิ่มประสิทธิภาพ (operational leverage) อย่างเป็นรูปธรรมมากขึ้น

ส่งผลให้แนวโน้มกำไรและกระแสเงินสดมีเสถียรภาพสูงขึ้น ซึ่งเป็นปัจจัยสำคัญที่นักลงทุนสถาบันใช้ประกอบการตัดสินใจ

อีกประเด็นที่ตลาดให้น้ำหนักคือคุณภาพของทีมบริหาร โดยเฉพาะบทบาทเชิงยุทธศาสตร์ของ ศุภชัย เจียรวนนท์ และทีมผู้บริหารชุดปัจจุบัน ซึ่งมีประสบการณ์ตรงในอุตสาหกรรมโทรคมนาคมและสามารถบริหารการเปลี่ยนผ่านหลังควบรวมได้อย่างมีเสถียรภาพ นักวิเคราะห์มองว่า ความต่อเนื่องของทีมช่วยลดความเสี่ยงด้านการดำเนินงาน (execution risk) และเพิ่มความเชื่อมั่นต่อแผนธุรกิจระยะยาว

ในมิติอุตสาหกรรม ตลาดโทรคมนาคมไทยปัจจุบันมีโครงสร้างผู้เล่นหลักที่ชัดเจนมากขึ้น การแข่งขันด้านราคาลดความรุนแรงลง ส่งผลให้คุณภาพกำไรของอุตสาหกรรมดีขึ้นและมีแนวโน้มเข้าใกล้สมดุล โบรกเกอร์มองว่าโครงสร้างดังกล่าวเอื้อต่อการแข่งขันอย่างมีเหตุผล (rational competition) และสนับสนุนความสามารถในการทำกำไรของ TRUE ในระยะถัดไป

ขณะเดียวกัน ความชัดเจนด้านนโยบายการจ่ายเงินปันผลถูกมองเป็นอีกปัจจัยหนุน โดยเฉพาะสำหรับนักลงทุนที่มองหุ้นโทรคมนาคมในลักษณะสินทรัพย์กึ่งโครงสร้างพื้นฐาน (infrastructure-like asset) ที่สร้างกระแสเงินสดสม่ำเสมอ ความชัดเจนดังกล่าวช่วยลดความไม่แน่นอนในการประเมินมูลค่า และเพิ่มลักษณะ defensive ให้กับหุ้น

ด้านโครงสร้างผู้ถือหุ้น การปรับลดสัดส่วนของผู้ถือหุ้นเดิมบางส่วนช่วยเพิ่ม free float และสภาพคล่องในตลาด โดยไม่กระทบอำนาจควบคุมหรือทิศทางธุรกิจ ซึ่งยังคงเดิม นักวิเคราะห์จึงมองเป็นปัจจัยเชิงโครงสร้างที่เอื้อต่อการขยายฐานนักลงทุน

ในเชิงกลยุทธ์ โบรกเกอร์ยังประเมินว่า TRUE มีจุดแข็งจากการต่อยอดโครงข่ายสู่บริการดิจิทัล เช่น คลาวด์ และแพลตฟอร์มดิจิทัล ซึ่งสอดคล้องกับธีมการลงทุนในโครงสร้างพื้นฐานดิจิทัลที่นักลงทุนสถาบันทั่วโลกให้ความสำคัญ

สรุป นักวิเคราะห์มองว่าการเข้าลงทุนของ UBS สะท้อนมุมมองเชิงบวกต่อศักยภาพการเติบโต ความสามารถในการทำกำไร และความชัดเจนในการสร้างผลตอบแทนผู้ถือหุ้นของ TRUE ภายใต้บริบทอุตสาหกรรมที่มีเสถียรภาพมากขึ้น.