"วทัญ" เตือนหุ้น AI กำไรพลาดเป้า เสี่ยงเผชิญแรงขายหนัก ชูหุ้นคุณค่าน่าจับตา

นายวทัญ จิตต์สมนึก ผู้อำนวยการฝ่ายวิเคราะห์กลยุทธ์ บริษัทหลักทรัพย์ พาย จำกัด (มหาชน) เปิดเผยกับ "ฐานเศรษฐกิจ" ว่า จากประเด็นที่ IMF มองนั้นอาจมาจากความกังวลเกี่ยวกับราคาหุ้นในกลุ่ม AI ที่ปรับขึ้นร้อนแรง การปรับขึ้นของราคาหุ้นก็มาพร้อมกับความคาดหวังด้านกำไร

เตือนหุ้น AI กำไรพลาดเป้า

หากการเติบโตไม่เป็นไปตามคาดการณ์ก็เสี่ยงที่ตลาดหุ้นจะเผชิญการขายทำกำไรครั้งยิ่งใหญ่ ซึ่งเกิดขึ้นแล้วในเกาหลี อย่างหุ้นในสหรัฐฯปี 2569 นี้ บางตัวหากนับตั้งแต่ต้นปีถึงปัจจุบันให้ผลตอบแทนมากถึง 500% สัญญาณอะไรที่บอกว่าการลงทุนเริ่มไม่คุ้มค่าก็อาจประเมินจาก ROIC ว่าเงินที่ใส่ลงไปคุ้มกับผลตอบแทนที่ได้รับกลับมาหรือไม่ แต่อย่างไรก็ตามกับผลประกอบการในไตรมาส 2/2569 ยังคงเห็นสัญญาณเชิงบวกด้านผลประกอบการ

ราคาหุ้น TECH แพงหรือไม่แท้จริงแล้วอาจไม่ได้แพงอย่าง NVIDIA ซื้อขายเพียง 24 เท่า Forward PE TSMC 21 เท่า Forward PE แต่อย่างไรก็ตามหากหลังจากนี้ TECH ต่างๆไม่สามารถทำกำไรเติบโตได้จะกดดัน PE ทันที ซึ่งนักลงทุนยังคงอยู่ในจุดที่เลือกจะรอกล่าวคือไม่รีบขายเพราะ Big Tech ยังมีแนวโน้มใส่เงินลงทุนเข้ามา

ในด้านการลงทุนนั้น Big Tech สหรัฐฯส่วนใหญ่ใช้กระแสเงินสดจากการดำเนินงานมาลงทุน ยังไม่ได้ก่อหนี้สินด้วยการกู้ มีเพียง GOOGLE ที่เพิ่มทุนบ้างแต่การเพิ่มทุนมาจากนักลงทุนรายใหญ่อย่าง Berkshire ยกเว้นบางบริษัทเช่น ORACLE มีการก่อหนี้สินเพื่อมาลงทุน รวมไปถึงบริษัทเล็กๆในสหรัฐฯ ดังนั้นหุ้นใหญ่ไม่ได้มีความเสี่ยงตรงนี้

หากหุ้น AI ปรับฐานกลุ่มผู้ผลิต Semiconductor จะเสี่ยงสุดเพราะพึ่งพิงเงินจาก Big Tech สหรัฐฯ แต่หากเกิดเหตุการณ์นั้นจริงก็ประเมินว่าจะกระทบทั้งอุตสาหกรรม เม็ดเงินพร้อมโยกเข้าสู่กลุ่มคุณค่า 

หุ้นไทยโดดรับ AI

สำหรับหุ้นไทยที่คาดว่าจะได้รับอานิสงส์ตามปัจจัยที่กล่าวไปข้างต้น ทางฝ่ายมองว่ากลุ่มได้ประโยชน์มองไปยัง นิคม โรงไฟฟ้า รับเหมา ส่งออกอิเล็ก

และหากการลงทุนใน AI ลดลง หุ้นไทยอาจถูกกดดันบางกลุ่ม เช่น นิคม ส่งออกอิเล็ก แต่เชื่อว่ากลุ่มอื่นๆจะได้ประโยชน์ เงินบาทไม่น่าจะมีผลอย่างมีนัยยะเพราะขึ้นกับทิศทางดอกเบี้ยธนาคารกลางสหรัฐฯ (FED) และเศรษฐกิจไทยมากกว่า