หนี้ทั่วโลกทะยาน  บีบธนาคารกลางรักษาดอกเบี้ยไว้ในระดับตํ่า  หนุนทองคำระยะยาว

12 ธ.ค. 2562 | 09:35 น.

ครบเครื่องเรื่องทองกับ YLG

พวรรณ์ นววัฒนทรัพย์   ประธานเจ้าหน้าที่บริหาร บริษัท วายแอลจี บูลเลี่ยน อินเตอร์เนชั่นแนล จำกัด

แม้ว่าความวิตกเกี่ยวกับสภาวะเศรษฐกิจถดถอยจะลดลง หลังจาก Yield curve กลับมาอยู่ในแดนบวกเป็นที่เรียบร้อยแล้ว ขณะที่ตัวเลขเศรษฐกิจทั่วโลกทยอยฟื้นขึ้น ประกอบกับเกิดทรรศนะเชิงบวกที่ว่าสหรัฐฯและจีนจะสามารถบรรลุข้อตกลงการค้า Phase one กันได้ในไม่ช้านี้ ซึ่งทำให้นักลงทุนทั่วโลกกลับมาเปิดรับความเสี่ยง (Risk on) และเป็นที่มาที่ทำให้ราคาทองคำอ่อนตัวลงอย่างต่อเนื่องนับตั้งแต่ขึ้นไปแตะระดับสูงสุดในรอบกว่า 6 ปีบริเวณ 1,557 ดอลลาร์ต่อออนซ์ในเดือนกันยายน

แม้ราคาทองคำจะอ่อนตัวลง แต่นักลงทุนทราบหรือไม่ว่ายังคงมีเหตุผลบางประการที่ทำให้นักลงทุนต้องเพิ่มความระมัดระวังในระยะยาว และเป็นเหตุผลที่หลายคนยังเลือกจะถือครองทองคำในพอร์ตการลงทุน และเหตุผลที่ว่านี้ ได้แก่ การที่ระดับของหนี้ทั่วโลกได้พุ่งขึ้นทะลุ 250 ล้านล้านดอลลาร์สหรัฐฯ เป็นที่เรียบร้อยแล้วในช่วงครึ่งแรกของปี 2019 และมีสัดส่วนเท่ากับ 320% ของกิจกรรมทางเศรษฐกิจทั่วโลก การเพิ่มขึ้นของหนี้ทั่วโลกนำโดยสหรัฐฯและจีนซึ่งมีหนี้รวมกันแล้วคิดเป็นสัดส่วน 60% ของหนี้ทั่วโลก

ถามว่าเหตุใดเราจึงต้องระมัดระวัง นั่นก็เพราะว่าปริมาณหนี้ที่เพิ่มสูงขึ้นย่อมส่งผลกระทบต่อความน่าเชื่อถือของรัฐบาลในประเทศที่มีหนี้และมีการขาดดุลงบประมาณในระดับสูง รวมไปถึงจะส่งผลกระทบต่อต้นทุนทางการเงินและดอกเบี้ย อัตราแลกเปลี่ยน ราคาหลักทรัพย์ ตลอดจนความเสี่ยงต่อการฟื้นตัวของเศรษฐกิจโลกอีกด้วย

หนี้ทั่วโลกทะยาน  บีบธนาคารกลางรักษาดอกเบี้ยไว้ในระดับตํ่า  หนุนทองคำระยะยาว

 

 

นอกจากนี้ หนี้ที่สูงขึ้นจะส่งผลกระทบต่อการดำเนินนโยบายทั้งทางด้านการคลังและนโยบายการเงิน ในแง่ของนโยบายการคลัง คือทำให้รัฐบาลต้องออกมาตรการใช้จ่ายจำนวนมากขึ้นเพื่อช่วยกระตุ้นเศรษฐกิจ ด้านนโยบายการเงินจะส่งผลให้ธนาคารกลางทั่วโลกจำเป็นต้องรักษาอัตราดอกเบี้ยไว้ในระดับที่ตํ่า เพราะหากอัตราดอกเบี้ยอยู่ในระดับสูง จะเป็นการเพิ่มภาระต่อรัฐบาลในการจ่ายคืนดอกเบี้ย ขณะที่บุคคลทั่วไปและภาคธุรกิจจะต้องจ่ายดอกเบี้ยกู้ยืมและรีไฟแนนซ์ในอัตราดอกเบี้ยที่สูงขึ้นซึ่งอาจส่งผลกระทบต่อการเติบโตของเศรษฐกิจได้

เนื่องจากต้นทุนที่สำคัญที่สุดของทองคำ คือต้นทุนค่าเสียโอกาส (Opportunity Cost) จากการใช้เงินลงทุนไปซื้อทองคำแทนที่จะใช้ไปซื้อพันธบัตร หรือฝากธนาคารเพื่อรับดอกเบี้ย  ดังนั้นอัตราดอกเบี้ยที่อยู่ในระดับตํ่าจะช่วยลดต้นทุนค่าเสียโอกาสในการถือครองทองคำซึ่งเป็นสินทรัพย์ที่ไม่ได้ให้ผลตอบแทนในรูปแบบของดอกเบี้ย สภาพแวดล้อมนี้จึงถือเป็นปัจจัยหนุนราคาทองคำในระยะยาว

ขณะที่ สถาบันการเงินระหว่างประเทศ (IIF) คาดการณ์อีกว่า ระดับหนี้ทั่วโลกจะเพิ่มขึ้นแตะระดับสูงสุดเป็นประวัติการณ์ที่ 255 ล้านล้านดอลลาร์สหรัฐฯ ภายในสิ้นปีนี้และมีแนวโน้มว่าจะปรับตัวสูงขึ้นต่อไป นี่ถึงตอบคำถามได้ดีถึงเหตุผลนักลงทุนหลายท่านจึงยังเลือกถือครองทองคำเอาไว้ในพอร์ตลงทุน

หน้า 17-18 หนังสือพิมพ์ฐานเศรษฐกิจ ปีที่ 39 ฉบับที่ 3,530 วันที่ 12-14 ธันวาคม 2562

                     หนี้ทั่วโลกทะยาน  บีบธนาคารกลางรักษาดอกเบี้ยไว้ในระดับตํ่า  หนุนทองคำระยะยาว