จับตา MSCI ปรับเพิ่มนํ้าหนักหุ้น A-Share ของจีนเดือนพ.ย.อีก 5% เป็น 20% กดดันโฟลว์ไหลออก “บล.เอเซีย พลัสฯ” คาดไม่รุนแรงเท่าเดือนส.ค. อีกทั้งตลาดหุ้นไทยยังมีเงินลงทุนจากสถาบันในประเทศ- LTF หนุนโค้งท้ายปี
จากที่เดือนพฤศจิกายนนี้ MSCI จะปรับเพิ่มนํ้าหนักการลงทุนใน A-share ตลาดหุ้นของจีนเพิ่มอีก 5% เป็น 20% (ประกาศรายชื่อ 8 พ.ย. และมีผลบังคับใช้ 27 พ.ย. 62)
นายเทิดศักดิ์ ทวีธีระธรรม ผู้ช่วยกรรมการผู้อำนวยการ สายงานวิจัย บริษัทหลักทรัพย์ เอเซีย พลัสฯ กล่าวกับ “ฐานเศรษฐกิจ” ว่าปรับนํ้าหนักการลงทุนของ MSCI มีผลต่อทิศทาง Fund Flow ต่างชาติในตลาดหุ้นไทยรวมถึงในตลาดหุ้นเกิดใหม่ แต่คาดว่ารอบนี้ไม่น่าจะส่งผลมากเท่าเดือนสิงหาคม
“รอบนี้ Fund Flow ไม่น่าจะไหลออกมาก แต่เป็นการบล็อกไม่ให้ไหลเข้ามากกว่า อย่างไรก็ดีภาพรวมในช่วง 2 เดือนหลัง (พ.ย.-ธ.ค.) ตลาดหุ้นไทยยังมีแรงหนุนจากกลุ่มสถาบันในประเทศ และ LTF / RMF ซึ่งเงินลงทุนคิดเป็นครึ่งหนึ่งของที่ไหลเข้ามาทั้งปี หรือราว 3- 3.5 หมื่นล้านบาท”
บริษัทหลักทรัพย์ (บล.) กรุงศรีฯ ระบุว่า การปรับนํ้าหนักการลงทุนของ MSCI มีผลต่อทิศทาง Fund Flow ต่างชาติในกลุ่มตลาดเกิดใหม่รวมถึงตลาดหุ้นไทยโดยตรง โดยเฉพาะการรวมเอาตลาดหุ้น A-Share ของจีนเข้ามารวมไว้ในนํ้าหนักของตลาดเกิดใหม่ (Emerging market) ทำให้นํ้าหนักการลงทุนของตลาดอื่นๆในตะกร้าถูกลดนํ้าหนักลงโดยปริยาย
ดังจะเห็นได้จากการไหลเข้าออกของ Fund Flow ผ่านตลาดหุ้นไทยในช่วง 5 - 6 เดือนที่ผ่านมา จะเห็นชัดเจนว่า Fund Flow ต่างชาติไหลเข้าตลาดหุ้นไทยทันทีในเดือนมิถุนายน 46,686 ล้านบาท และ 20,054 ล้านบาทในเดือนกรกฎาคม หลังจากที่ MSCI อนุมัติให้รวมการลงทุนของต่างชาติใน NVDR เพื่อคำนวณนํ้าหนักการลงทุนได้ ส่งผลให้นํ้าหนักการลงทุนของตลาดหุ้นไทยในดัชนี MSCI EM เพิ่มขึ้นจาก 2.3% เป็น 2.8% คิดเป็นมูลค่าเงินลงทุนที่เพิ่มขึ้นประมาณ 2.4 พันล้านดอลลาร์ หรือ ประมาณ 7 หมื่นล้านบาท เริ่มมีผลวันที่ 29 พฤษภาคม 2562
อย่างไรก็ตาม หลังจากนั้น Fund Flow ต่างชาติพลิกเป็นไหลออกกว่า 54,274 ล้านบาท เนื่องจาก MSCI เพิ่มนํ้าหนักการลงทุนในหุ้น A-Share ของจีนขึ้นอีก 5% มีผลบังคับใช้ในเดือนสิงหาคม 2562 ซึ่งเป็นไปตามที่ MSCI ประกาศไว้เมื่อช่วงต้นปีว่า MSCI จะเพิ่มนํ้าหนักการลงทุนในหุ้น A-Share ของจีนขึ้นเป็น 20% จากเดิมอยู่ที่ 5% โดยจะทยอยปรับเพิ่มนํ้าหนักขึ้นทั้งหมด 3 ครั้ง ครั้งละ 5% โดยงวดแรกจะมีผลบังคับใช้ในวันที่ 29 พฤษภาคม 2562 จากนั้นจะปรับขึ้นนํ้าหนักอีก 2 ครั้งในเดือนสิงหาคมและเดือนพฤศจิกายน 2562
ดังนั้นเดือนพฤศจิกายน จึงเป็นครั้งสุดท้ายที่ MSCI จะปรับเพิ่มนํ้าหนักการลงทุนในตลาดหุ้น A-share ของตลาดหุ้นจีนหากอิงจากสถิติของ Fund flow ต่างชาติในช่วง 4-5 เดือนที่ผ่านมา ทำให้เป็นไปได้สูงว่าเดือนพฤศจิกายนจะเป็นอีกหนึ่งเดือนที่จะเห็น Fund Flow ต่างชาติไหลออกจากตลาดหุ้นเกิดใหม่รวมถึงตลาดหุ้นไทย ถือเป็นปัจจัยลบสำคัญที่จะคอยกดดัน Upside ของ Set Index ในเดือนนี้
หน้า 17-18 หนังสือพิมพ์ฐานเศรษฐกิจ ปีที่ 39 ฉบับที่ 3,520 วันที่ 7-9 พฤศจิกายน 2562