Sideways
วันนี้คาด Sideways กรอบ 1,486-1,500 จุด ระยะสั้นคาดมีลุ้นรีบาวด์จากแนวรับ โดยปัจจัยในประเทศหนุน คาดสภาพคล่องจากการจองหุ้น BPP น่าจะกลับคืนสู่ตลาดอีกครั้งหลัง BPP เข้าเทรดพรุ่งนี้, พื้นฐานกำไร บจ. 3Q-4Q16 ยังมีการขยายตัวได้ดีต่อเนื่อง
แนวโน้มสัปดาห์นี้ คาดย่อสลับขึ้น กรอบ 1,480-1,520 จุด ตัวเลขเศรษฐกิจสัปดาห์นี้ คาดมีอิทธิพลเชิงลบต่อหุ้นภูมิภาค-ไทย ส่วนงบฯ บจ.ไทย มีผล บวก/ลบ ต่อหุ้นรายตัว:
(-) ศุกร์ US GDP 3Q16 คาด บวกแรง +2.5% จาก 1.4% ส่งผลจิตวิทยาลบต่อหุ้นไทยรายวันจาก วิตกดอกเบี้ยสหรัฐฯขึ้นได้เร็ว ส่วนตัวเลขฝั่งยุโรป คาด GDP และ PMI ฟื้นตัวในระดับต่ำ
(+/-) ปัจจัยที่ต้องตามในระยะสัปดาห์ หุ้นเข้า/ออก MSCI รอบใหม่ ที่จะ Review กลางเดือน พย.นี้
(+) ส่วนหุ้นที่คาดว่าจะทยอยประกาศงบในสัปดาห์นี้ ได้แก่ PTTEP (ประกาศ 27 ตค.) เราคาดกำไรสุทธิ 4 พันล้านบาท +51% q-q และ สัปดาห์ถัดไป ได้แก่ กลุ่มโรงกลั่น อสังหริมทรัพย์ และโรงพยาบาล คาดมีผลต่อราคาหุ้นรายตัว
(-) เมื่อวาน SCC รายงานกำไรต่ำกว่า MS คาด 5% และ ต่ำกว่า BLS คาด 14% (ดูรายงานวันนี้)
(+) คาดการณ์เบื้องต้นผลประกอบการ บจ.ไทย 3Q-4Q16 กลุ่มที่คาดจะรายงานกำไรหลัก โตโดดเด่นทั้งไตรมาส 3 ต่อเนื่อง ไตรมาส 4 นี้ ได้แก่ กลุ่มสินเชื่อรายย่อย (MTLS SAWAD) กลุ่มอาหาร (TFG CPF GFPT) ค้าปลีก (TACC COM7) กรณีไม่นับรวมกลุ่มที่กำไรโตเพราะรายการพิเศษ เช่น ตั้งสำรองพันธบัตร ในธุรกิจประกันชีวิต, Stock gain/loss ในกลุ่มพลังงาน-ปิโตรฯ
กลยุทธ์แนะนำ ซื้อเล่นรอบ/เลือกหุ้นรายตัว เน้นหุ้นที่มีโอกาสจะประกาศงบดีขึ้นหรือ ดีกว่าคาด
หุ้นแนะนำวันนี้ EA ได้ทยอย COD โรงไฟฟ้ากังหันลมขนาด 126 MW มาตั้งแต่ เดือน กย. โดย เดือน พย.นี้ จะ COD ครบทั้งเฟส Consensus คาดกำไรปีนี้ 3.6 พันลบ. ปีหน้า 5 พันลบ. (เป็นโรงไฟฟ้าที่เงินสดเหลือเยอะสามารถลงทุนโครงการใหม่เพิ่มได้...จับตาโปรเจคใหม่หนุนกำไรและราคาหุ้น แต่ถ้าไม่มีโครงการใหม่น่าจะจ่ายปันผลได้เยอะขึ้นเรื่อยๆ โดยตอนนี้นโยบายจ่ายปันผลขั้นต่ำ คือ 30% ขณะที่โรงไฟฟ้าอื่น-ไม่มีโครงการลงทุึนเพิ่มส่วนใหญ่จ่ายเกือบ 100%)
รายงาน MS วันนี้ ปรับราคาเป้าหมายหุ้น APPLE ขึ้น 20% จากมั่นใจยอดขาย IPhone7 (เราคงคำแนะนำ ซื้อ COM7 โดยมี Scope of upside จากแนวโน้มกำไรที่ดีกว่าคาด)
รายงานพื้นฐาน BLS วันนี้
(+) รายงานกลยุทธ์ คาดการณ์กำไร 3Q16 รวมของตลาดจะปรับตัวขึ้น 409%YoY แต่อ่อนตัวลง 13%QoQ กำไรที่เติบโตขึ้น YoY มาจากกลุ่มพลังงานและปิโตรเคมี (ปีที่แล้วมีขาดทุนสต๊อตน้ำมัน) กลุ่มประกัน (ตั้งสำรองจากพอร์ตลงทุนลดลง) กลุ่มอาหาร (ราคาหมู-ไก่ขึ้น ต้นทุนอาหารลดลง) ตามมาด้วย สินเชื่อรายย่อย – ท่องเที่ยว – ค้าปลีก – สายการบิน โดยรวมเรายังคงคาดกำไรหลักจะโตได้ 4%YoY และสำหรับ 4Q16 เราคาดกำไรจะโตดีต่อเนื่องที่ 22%YoY ซึ่งยังคงนำโดย กลุ่มพลังงาน – อาหาร – ค้าปลีก – การเงิน เรายังคงคาดการณ์กำไรของตลาด SET’s EPS ที่ 97 ซึ่งสูงกว่า consensus ที่ 95.6
(-) SCC รายงานกำไรสุทธิ 3Q16 ที่ 14.1 พันล้านบาท เพิ่มขึ้น 56% YoY แต่ลดลง 12% QoQ หากไม่รวมรายการพิเศษกำไรหลักอยู่ที่ 11.9 พันล้านบาท ลดลง 6% YoY และ 26% QoQ ต่ำกว่าที่เราและตลาดคาด 14% และ 10% ตามลำดับ จากกำไรกลุ่ม Chemicals และ CBM ที่ต่ำกว่าคาด โดยกำไรหลักของกลุ่ม Chemicals ต่ำกว่าที่คาด 12% จากการปิดการดำเนินงานบางส่วน และปัญหาด้านไฟฟ้า ในขณะที่กำไรกลุ่ม CBM ต่ำกว่าคาด 19% จากการประชุมเมื่อวานตลาดค่อนข้างมีความกังวลต่อการเติบโตในระยะสั้น-กลาง จากธุรกิจ Chemicals ที่ดูหมือนว่าจะเป็นจุดสูงสุด และ CBM ก็คงยังไม่เห็นการเติบโตไปจนถึง 2H17 อีกทั้งกำไรใน 4Q16 น่าจะอ่อนตัวลงไปอีกจาก การปิดปรับปรุง ROC และค่าใช้จ่ายที่จะเริ่มเข้ามาจากการรันโรงงานในพม่า เราปรับประมาณการกำไรปี 2017 ลง 2% และปรับราคาเป้าหมายลงที่ 620 บาท (จาก 640 บาท) อย่างไรก็ตามเรามองว่าหากราคาหุ้นปรับตัวลงมาเป็นโอกาสในการเข้าสะสม หนุนโดยมูลค่าหุ้นและอัตราผลตอบแทนเงินปันผลที่อยู่ในระดับที่น่าสนใจ (4% ปี 2017) ยังคงคำแนะนำ ซื้อ
(+) BCP คาดกำไร 3Q16 ที่ 837 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 94% YoY แต่ลดลง 65% QoQ หากไม่รวมรายการพิเศษ เราคาดกำไรหลักที่ 909 ล้านบาท ลดลง 58% YoY และ 28% QoQ จากมาร์จิ้นการกลั่นและการตลาดที่อ่อนตัวลง อย่างไรก็ดีเรามองว่ากำไรจะดีขึ้นใน 4Q16 เพราะ มาร์จิ้นการกลั่น โดยเฉพาะดีเซลปรับตัวดีขึ้น เรามองว่าราคาหุ้นที่ยัง laggard เป็นโอกาสให้เข้าสะสมเพราะ valuation ที่ P/E เพียง 9.7 เท่าในปี 2017 นับว่าถูกมากเทียบกับกลุ่มโรงกลั่นที่ P/E ราว 10 เท่า กลุ่มปั้นน้ำมันที่ราว 20 เท่า และกลุ่มโซล่าร์ที่ราว 18 เท่า คงคำแนะนำ ซื้อ ราคาเป้าหมาย 41 บาท
(0) CPF ประกาศให้บริษัทย่อย Chia Tai (China) (บริษัทย่อยของ CPF ที่ถือผ่าน CPP) ตกลงที่จะเข้าซื้อหุ้นของ Fujian Sumpo คิดเป็น 70% มูลค่ารวมทั้งสิ้น 323 ล้านเรนมินบี หรือประมาณ 1,688 ล้านบาท ทั้งนี้ ภายหลังจากการทำรายการเสร็จสมบูรณ์ Fujian Sumpo จะมีสถานะเป็นบริษัทย่อยของ CPF โดย Fujian Sumpo ดำเนินธุรกิจผลิต และจำหน่ายอาหารสัตว์บก เลี้ยงและจำหน่ายไก่ และผลิต และจำหน่ายผลิตภัณฑ์จากเนื้อไก่ ในมณฑลฟูเจี้ยน ประเทศจีน มีรายได้ปี2015 และ 2H16 อยู่ที่ 6.91 พันล้านบาท และ 3.13 พันล้านบาท ตามลำดับ ในขณะที่ผลประกอบการมีขาดทุนสุทธิ 158 ล้านบาท ในปี 2015 และกำไรสุทธิ 16 ล้านบาทใน 1H16 การเข้าลงทุนครั้งนี้ บริษัทจะใช้กระแสเงินสดภายในกลุ่ม โดยเชื่อว่า Fujian Sumpo จะช่วยในการขยายฐานธุรกิจเกษตรอุตสาหกรรม และอาหารในประเทศจีน และช่วยเสริมการเป็นผู้นำด้านเกษตรอุตสาหกรรมในประเทศจีนให้แข็งแกร่งยิ่งขึ้น อย่างไรก็ตามเรามองว่การควบรวมครั้งนี้คงไม่ได้ส่งผลกระทบต่อกำไรของ CPF มากนัก โดยถ้าตั้งสมมติฐานรายได้ของ Fuijian Sumpo ปี 2017 ที่ 6.6 พันล้านบาทและอัตรากำไรสุทธิที่ 0.5% จะกระทบต่อกำไรสุทธิของ CPF ที่เพิ่มเข้ามาราว 0.07% ทำให้เรายังไม่มีการปรับประมาณการใดๆของ CPF เพื่อสะท้อนดีลนี้
(*) COM7 apple รายงานงบ (end-Sep16) พบว่ายอดขาย iPhone ลดลง เรามองว่าไม่เป็นประเด็นที่ต้องกังวล เพราะ 3Q16 ของ COM7 เป็นไตรมาสที่ตลาดรับรู้อยู่แล้วว่าเป็น low season อย่างไรก็ดี MS ยังคงคาดยอด iPhone ของ apple จะเพิ่มขึ้น 4%YoY ในไตรมาส (end-Dec16) จากการขาย iPhone7 ในขณะที่คาดราคาขายเฉลี่ยจะทรงตัวเทากับปีที่แล้ว MS มีการปรับราคาเป้าหมายของหุ้น apple ขึ้นไปอีกราว 20% และยังมองว่า iPhone7 จะเป็น Supercycle คงแนะนำ overweight // เราคาดราคาขายเฉลี่ยในไทยมีโอกาสปรับตัวสูงขึ้นกว่าปีที่แล้ว เพราะปีนี้ความนิยมอยู่ที่ iPhone7 plus ซึ่งมีราคาขายสูงกว่า iPhone7 (ธรรมดา) จะสังเกตได้ว่า iPhone7 plus ส่วนใหญ่สินค้าไม่พอขาย
(*) เราปรับพอร์ตกลยุทธ์ของเราโดยแนะล๊อคกำไรหุ้นที่ปรับตัวขึ้นแรงก่อนหน้านี้ และเพิ่มหุ้นที่อยู่ใน theme หลัก คาดว่ากำไร 3Q16 จะออกมาดีมาก โดยรวมพอร์ตกลยุทธ์ทางด้าน Tactical ให้ผลตอบแทนการลงทุน 3.6% (Absolute returns) นับแต่จัดตั้ง (เมื่อ 3 ต.ค. ที่ผ่านมา) และมากกว่าตลาดรวม 3.6% (Relative returns) เช่นกัน
Additions:
TACC คาดกำไร 3Q16 โตสูงโดดเด่นเป็น 24 ล้านบาท โตสูงถึง 60%YoY (โตสูงกว่าค่าเฉลี่ยในครึ่งปีแรกที่โตเพียง 31%YoY) ปัจจัยหนุนมาจากการเติบโตของตู้กดเย็นโดยเฉพาะเครื่องดื่มลาเต้, การเพิ่มขึ้นของสาขา All Café และการติดตั้งตู้กดร้อนเพิ่มเติม (จำนวนสาขา +31% จากปลายไตรมาส 2) นอกจากนี้คาด 4Q16 กำไรจะทำจุดสูงสุดใหม่ตลอดกาล (All time high) และเติบโตได้กว่า 2 เท่าของปีที่แล้ว
TFG เบื้องต้นคาดกำไร 3Q16 ที่ 750 ล้านบาท พลิกกลับมาเป็นบวกจากปีที่แล้วที่ขาดทุนราว 276 ล้านบาท (กำไรดีขึ้นกว่า 1000 ล้านบาท) และกำไรดีขึ้นอย่างต่อเนื่อง QoQ ราว 10% (แม้ 2Q16 จะทำฐานที่สูงมากแล้วก็ตาม) หนุนโดยธุรกิจไก่ (สัดส่วนรายได้หลัก) ที่ราคาไก่มีการปรับตัวขึ้นมาราว 10-15% ยืนเหนือ 40 บาทอีกครั้ง อีกทั้งยังมีประเด็นหนุนในระยะสั้นจากการที่กระทรวงพาณิชย์ ขอความร่วมมือผู้ประกอบการชะลอการนำเข้า ข้าวสาลีเป็นการชั่วคราว เพื่อช่วยเหลือเกษตรกร ผู้ปลูกข้าวโพด คาดเป็นบวกต่อ TFG เนื่องจากแนวโน้มผลผลิตข้าวโพดซึ่งคิดเป็นราว 50% ของต้นทุนอาหารสัตว์ จะออกสู่ตลาด ส่งผลให้ต้นทุนมีแนวโน้มลดลง และหนุนอัตรากำไรขั้นต้นปรับตัวสูงขึ้น
Deletions: ขายล๊อคกำไรหุ้น RJH TRC ILINK THAI ซึ่งให้ผลตอบแทนนับแต่ที่เราแนะนำมา +1.7%, +11%, +8.8% และ +8.2% ตามลำดับ
หุ้นมีข่าว-ประเด็น
(+) AJD FSMART รับกระแสข่าว ผู้ใช้บริการ AIS หันมาเติมเงินผ่านตู้เติมเงินแทนการ “ซื้อ” ใน เซเว่น หลังมีข่าว 7/11 ยกเลิกขายซิม และบัตรเติมเงินค่าย AIS (ที่มา ASPEN)
(-) ADVANC ข่าว 7/11 ไม่ขาย บัตรเติมเงิน และ ซิม AIS คาดเป็นเพราะอยู่ระหว่างเจรจาผลประโยชน์ค่าการตลาด โดย AIS เป็นบริษัทฯที่จ่ายค่าการตลาดน้อยสุดเพียง 5% ให้แก่ 7/11 ซึ่ง DTAC และ TRUE จ่ายอยู่ 6-7% และ 7% ตามลำดับ ซึ่งเราคาดว่าในที่สุด น่าจะมีการตกลงกันได้ และ 7/11 กลับมาขายซิม AIS ได้ตามปกติ เพราะการไม่ขายผ่าน 7/11 AIS น่าจะเป็นฝ่ายเสียโอกาส เนื่องจากยอดขายสำหรับบัตรเติมเงิน และ ซิม ผ่านมาจาก 7/11 ของ AIS อยู่ที่ราว 60-70% (ที่มา BLS Research)
(+) MTLS SAWAD กำไรของกลุ่มที่ประกาศงบไปแล้ว มีผลต่อทิศทางกำไรของกลุ่มที่เชือมโยง โดยเราแนะนำ กลุ่มสินเชื่อส่วนบุคคล เพราะกำไรแบงก์ที่ลดลง สะท้อนถึง ภาวะเศรษฐกิจที่ยังฟื้นตัวได้ช้า ซึ่งจะเป็นบวกต่อสินเชื่อกลุ่ม Non-bank เพราะเมื่อเศรษฐกิจชะลอ NPL เพิ่ม แบงก์จะมีการปฏิเสธสินเชื่อเพิ่มขึ้น และส่วนใหญ่ Non-bank ที่ได้ประโยชน์ เราแนะนำ MTLS เพราะวางกลยุทธ์ปล่อยสินเชื่อ เกาะไปกับแบงก์โดยตรง (ที่มา BLS Research)
ปัจจัยที่มีผลต่อตลาด
(+) เมื่อวาน ก.พาณิชย์ แจ้งตัวเลขส่งออก กย. โต 3.4% ลดลงจากเดือนก่อนที่ +6.5% แต่ดีกว่าตลาดคาด -2% ดุลการค้าเกินดุล 2.546 US$bn Vs คาด 2.3 (ที่มา กระทรวงพาณิชย์)
(+/-) เมื่อวาน US ยอดขายบ้านใหม่ กย.593k ต่ำคาดที่ 600k จาก 609k, PMI เบื้องต้นสหรัฐ 54.8 เพิ่มจากเดือนก่อนที่ 52.3 (ที่มา Bloomberg)
(0) พฤหัส US Durable goods order กย.คาด +0.1% จาก 0.1% m-m. UK GDP 3Q16 คาด +0.3% จาก 0.7% q-q (ที่มา Bloomberg)
(-) วันศุกร์ US GDP 3Q16 1st คาด +2.5% จาก 1.4% q-q. ฝรั่งเศส GDP 3Q16 คาด +0.4% จาก -0.1% q-q. สเปน GDP 3Q16 คาด +0.7% จาก 0.8% q-q. เยอรมนี HICP inflation คาด +0.6% จาก 0.5% y-y.ญี่ปุ่น Core CPI กย.คาด -0.5% (ที่มา Bloomberg)
ที่มา:บมจ.หลักทรัพย์ บัวหลวง