เงินเฟ้อเดือนก.พ. 2559 ติดลบน้อยลงมาอยู่ที่ -0.50% เพิ่มโอกาสการกลับมายืนแดนบวกในช่วงกลางปี
จากรายงานดัชนีราคาผู้บริโภคเดือนก.พ. 2559 ของกระทรวงพาณิชย์ พบว่า อัตราเงินเฟ้อทั่วไปในเดือนก.พ. 2559 อยู่ที่ร้อยละ -0.50 YoY (เมื่อเทียบกับช่วงเดียวกันปีก่อน) ติดลบน้อยลงเมื่อเทียบกับร้อยละ -0.53 YoY ในเดือนม.ค. 2559 สอดคล้องกับการขยับขึ้นของอัตราเงินเฟ้อพื้นฐาน (ไม่รวมหมวดอาหารสดและพลังงาน) เดือนก.พ. มาอยู่ที่ร้อยละ 0.68 YoY จากร้อยละ 0.59 YoY ในเดือนม.ค. ซึ่งดูเหมือนว่า ทิศทางเงินเฟ้อจะเริ่มทยอยปรับตัวขึ้น (เพราะเงินเฟ้อทั่วไปมีค่าติดลบน้อยลง) อย่างไรก็ดี ศูนย์วิจัยกสิกรไทย มองว่า การขยับขึ้นของเงินเฟ้อ และจะเริ่มกลับมาเป็นบวกประมาณในช่วงกลางปี ไม่น่าจะเป็นปัจจัยที่กดดันแนวทางผ่อนคลายนโยบายการเงินของธปท.
อัตราเงินเฟ้อทั่วไปที่ติดลบน้อยลงมาอยู่ที่ร้อยละ -0.50 YoY ในเดือนก.พ. 2559 (นับเป็นตัวเลขติดลบที่น้อยที่สุดในรอบ 1 ปี) น่าจะเป็นผลมาจาก 1) ผลของฐานเปรียบเทียบ ซึ่งในเดือนก.พ. 2558 มีการปรับขึ้นค่าโดยสารประจำทางและรถแท็กซี่รถยนต์ และ 2) สินค้าอุปโภคบริโภคบางประเภทมีการปรับราคาสูงขึ้นในเดือนก.พ. 2559 ตามปัจจัยพิเศษ อาทิ ราคาบุหรี่ที่เพิ่มขึ้น 5-10 บาทต่อซอง ตามการปรับอัตราค่าแสตมป์ยาสูบ และราคาอาหารสด โดยเฉพาะผัก/ผลไม้สด และไข่ไก่ ที่ปรับสูงขึ้นตามเทศกาลตรุษจีน และความแปรปรวนของสภาพอากาศ
สำหรับภาพรวมเงินเฟ้อในปี 2559 สถานการณ์ราคาน้ำมันในตลาดโลกที่น่าจะยังเคลื่อนไหวในกรอบที่ค่อนข้างต่ำในช่วงครึ่งแรกของปี และมีกรอบการฟื้นตัวที่จำกัดในช่วงครึ่งปีหลัง (เนื่องจากคาดว่า การเข้ามาดูแลระดับการผลิตน้ำมันของประเทศผู้ส่งออกน้ำมัน อาจไม่สามารถลบล้างภาวะอุปทานส่วนเกินในตลาดน้ำมันได้ทั้งหมด) ทำให้ศูนย์วิจัยกสิกรไทยคาดว่า ค่าเฉลี่ยของน้ำมันดิบดูไบในปีนี้ อาจลดต่ำลงกว่าคาดการณ์เดิม มาอยู่ที่ระดับ 40 ดอลลาร์ฯ ต่อบาร์เรล ดังนั้น จึงมีการทบทวนประมาณการอัตราเงินเฟ้อทั่วไปในปี 2559 ลงมาอยู่ที่ร้อยละ 0.4 (กรอบคาดการณ์ในช่วงร้อยละ 0.0-0.8) จากตัวเลขคาดการณ์เดิมที่ร้อยละ 1.2
เงินเฟ้อปี 2559 (%) ประมาณการใหม่ ประมาณการเดิม
อัตราเงินเฟ้อทั่วไป 0.4 (0.0-0.8) 1.2 (0.8-1.8)
อัตราเงินเฟ้อพื้นฐาน 0.9 (0.5-1.2) 1.1 (0.7-1.6)
ที่มา คาดการณ์โดยศูนย์วิจัยกสิกรไทย ณ วันที่ 1 มี.ค. 2559
สำหรับผลต่อทิศทางนโยบายการเงินนั้น ศูนย์วิจัยกสิกรไทย มองว่า ทิศทางของเงินเฟ้อไทยได้ผ่านพ้นจุดต่ำสุดของวัฏจักรรอบนี้มาแล้ว (จุดต่ำสุดของอัตราเงินเฟ้ออยู่ที่ร้อยละ -1.27 YoY ในเดือนพ.ค. 2558) และในช่วงหลังจากนี้จะเริ่มทยอยมีอัตราติดลบน้อยลง โดยคาดว่า อัตราเงินเฟ้อทั่วไปจะเริ่มกลับมายืนในแดนบวกได้ในช่วงประมาณกลางปีนี้ หรือช่วงต้นๆ ของครึ่งปีหลัง ขณะที่ อัตราเงินเฟ้อพื้นฐานก็จะไล่ระดับสูงขึ้นไปยืนเหนือร้อยละ 1.0 YoY ในช่วงเวลาใกล้เคียงกัน โดยในช่วงไตรมาสที่ 4 จะเป็นช่วงที่มีค่าเฉลี่ยเงินเฟ้อที่สูงที่สุดของปี
อย่างไรก็ดี ศูนย์วิจัยกสิกรไทย มองว่า แนวโน้มเงินเฟ้อที่ทยอยขยับสูงขึ้นดังกล่าวนั้น จะเป็นผลมาจากการเปรียบเทียบกับฐานที่ต่ำในปีก่อนเป็นหลัก ซึ่งไม่น่าจะเป็นเงื่อนไขที่สร้างข้อจำกัดสำหรับการดำเนินนโยบายการเงินแบบผ่อนคลายของธปท. ในปีนี้ เนื่องจากคาดว่า ธปท. จะยังคงให้น้ำหนักกับการดูแลโมเมนตัมการฟื้นตัวของเศรษฐกิจไทย (ที่ยังคงมีสัญญาณอ่อนแอในภาคการส่งออกและการใช้จ่ายของภาคเอกชน) เช่นเดียวกับธนาคารกลางของประเทศอื่นๆ ที่ส่งสัญญาณพร้อมผ่อนคลายนโยบายการเงินรอบใหม่เพื่อรับมือกับความเปราะบางของเศรษฐกิจโลก
ที่มา:ศูนย์วิจัยกสิกรไทย