Sideways down
วันนี้คาด Sideways down กรอบ 1,493-1,510 จุด (-) วันนี้ คาดตัวเลขส่งออกไทย พลิกติดลบ 2% จาก +6.5% y-y. แต่ดุลการค้าคาดเกินดุล 2.3 US$bn, และเช้านี้ เกาหลีใต้ GDP 3Q16 ขยายตัวเพียง 0.7% แย่กว่าคาด ส่งผลกดดันบรรยากาศลงทุนวันนี้...กลยุทธ์ แนะ หมุนเข้าเก็งกำไรหุ้นตัวเล็กที่มีประเด็นลงทุนหนุน
แนวโน้มสัปดาห์นี้ คาดย่อสลับขึ้น กรอบ 1,480-1,520 จุด ตัวเลขเศรษฐกิจสัปดาห์นี้ คาดมีอิทธิพลเชิงลบต่อหุ้นไทย:
(-) ศุกร์ US GDP 3Q16 คาด บวกแรง +2.5% จาก 1.4% ส่งผลจิตวิทยาลบต่อหุ้นไทยรายวันจาก วิตกดอกเบี้ยสหรัฐฯขึ้นได้เร็ว ส่วนตัวเลขฝั่งยุโรป คาด GDP และ PMI ฟื้นตัวในระดับต่ำ
(+/-) ปัจจัยที่ต้องตามในระยะสัปดาห์ หุ้นเข้า/ออก MSCI รอบใหม่ ที่จะ Review กลางเดือน พย.นี้
(+) ส่วนหุ้นที่คาดว่าจะทยอยประกาศงบในสัปดาห์นี้ ได้แก่ PTTEP (ประกาศ 27 ตค.) เราคาดกำไรสุทธิ 4 พันล้านบาท +51% q-q, SCC (ประกาศ 26 ตค.) คาดกำไรฯ 1.39 หมื่นล้านบาท +55% y-y, -13% q-q และ สัปดาห์ถัดไป ได้แก่ กลุ่มโรงกลั่น อสังหริมทรัพย์ และโรงพยาบาล คาดมีผลต่อราคาหุ้นรายตัว
กลยุทธ์แนะนำ ซื้อเล่นรอบ หุ้นที่มีโอกาสจะประกาศงบดีขึ้น หรือ ดีกว่าคาด โดยพิจารณาจากกำไรของกลุ่มที่ประกาศงบไปแล้ว ซึ่งจะมีผลต่อทิศทางกำไรของกลุ่มที่เชือมโยง โดยเราแนะนำ ธีมหุ้น เช่น กลุ่ม Non-bank เน้นกลุ่มสินเชื่อส่วนบุคคล เพราะกำไรแบงก์ที่ลดลง สะท้อนถึง ภาวะเศรษฐกิจที่ยังฟื้นตัวได้ช้า ซึ่งจะเป็นบวกต่อสินเชื่อกลุ่ม Non-bank เพราะเมื่อเศรษฐกิจชะลอ NPL เพิ่ม แบงก์จะมีการปฏิเสธสินเชื่อเพิ่มขึ้น และส่วนใหญ่ Non-bank ที่ได้ประโยชน์ เราแนะนำ MTLS เพราะวางกลยุทธ์ปล่อยสินเชื่อ เกาะไปกับแบงก์โดยตรง
หุ้นแนะนำวันนี้ AQUA แนะนำทางเทคนิค แนวรับ 0.84 บ. ต้าน 0.90/0.95 บ. (ช่วงนี้มีโครงการซื้อหุ้นคืน ถึง 11 มีค. 2017 จำกัด Downside ราคาหุ้น), TFG แนวรับ 4.54 บ. ต้าน 5 บ. (มีโอกาสที่ กำไร 3Q16 โตดีกว่าตลาดคาด จากแนวโน้มต้นทุนอาหารไก่ที่ลดลงหนุนมาร์จิ้น), AJD แนวรับ 2.16 บ. ต้าน 2.30/2.36 บ. (ครึ่งปีแรก AJD มีกำไร 205.6 ล้านบาท คาด กำไร 3Q16 โตแรงต่อเนืองไปถึง 4Q16 “Consensus มองกำไรปีี้นี้ 400-430 ล้านบาท และกำไรยังโตในระดับนี้ ต่อเนื่องไปอีก 2 ปี” ถ้ากำไรตามตลาด คาด PE ปีนี้จะลดลงครึ่งหนึ่งเหลือ 19 เท่า (Vs. กลุ่มฯเทรด PE forward 30-40 เท่า)
รายงานพื้นฐาน BLS วันนี้
(+) KCE คาดกำไร 3Q16 ที่ 799 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 39% YoY แต่ทรงตัว QoQ หากไม่รวมรายการพิเศษ ซึ่งจะมีการบันทึกรายการภาษีจ่าย (เข้ามาครั้งเดียว) ที่เกี่ยวเนื่องกับเงินประกันน้ำท่วมราว 22 ล้านบาท และกำไรจากอัตราแลกเปลี่ยน กำไรหลักจะอยู่ที่ 781 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 30% YoY และ 2% QoQ กำไรเพิ่มได้น้อยกว่าที่คาด เนื่องจากการรับรู้รายได้ที่ล่าช้า จากลูกค้าเปลี่ยนจากการใช้บริการจัดส่งทางอากาศมาเป็นทางเรือ อย่างไรก็ดีผลกระทบส่วนนี้จะไปส่งผลบวกต่อกำไรในไตรมาส 4 ซึ่งปกติจะเป็นช่วง low season แทน สำหรับประสิทธิภาพของโรงงานใหม่ยังทำได้ดีต่อเนื่องโดยคาดอัตรากำไรขั้นต้นไตรมาสนี้จะเพิ่มขึ้นไปที่ 35.8% จาก 35.5% ใน 2Q16 แม้จะมีผลกระทบของค่าเงินบาทที่แข็งค่าราว 1.5% อีกทั้งการเพิ่มกำลังการผลิตใน Phase 3 เข้ามาแค่เดือน ก.ย. เพียงเดือนเดียวเท่านั้น เรามีการปรับประมาณการกำไรปี 2016 ลง 2% จากผลของการรับรู้รายได้ที่ล่าช้า แต่ปรับเพิ่มประมาณการกำไรปี 2017 ขึ้น 4% จากอัตรากำไรขั้นต้นที่ดีกว่าคาดของโรงงานใหม่ เราปรับราคาเป้าหมายไปอยู่ที่ 126 บาท (จาก 121 บาท) และยังคงคำแนะนำ ซื้อ
(-) TPCH คาดกำไรหลัก 3Q16 จะยังคงทำ new high ต่อเนื่องเป็น 60 ล้านบาท จากการเดินเครื่องโรงไฟฟ้ามหาชัยได้เกือบเต็มกำลัง และยังคงคาดกำไรจะดีขึ้นอีกใน 4Q16 จากการ COD โรงไฟฟ้าทุ่งสัง อย่างไรก็ดีการยื่นขอโรงไฟฟ้าขยะชุมชนที่บริษัทมุ่งหวังมีแนวโน้มล่าช้าออกไปราว 1 เดือน เป็นเดือน พ.ย. คาดส่งผลให้การประมูลโรงไฟฟ้าชีวมวลมีความล่าช้าตามไปด้วย และจากอัตราการเดินเครื่องเฉลี่ย ของโรงไฟฟ้าน้อยกว่าที่เราคาดไว้ก่อนหน้านี้ส่งผลให้จำนวนหน่วยไฟฟ้าที่ผลิตได้ต่ำกว่าคาด เราจึงปรับประมาณการกำไรปี 2016-17 ลง 22% และ 16% ส่งผลให้ราคาเป้าหมายปรับลงเป็น 23 บาท (อิง DCF, WACC 6.2%) คงคำแนะนำ ซื้อ
(+) PTTGC คาดกำไรสุทธิ 5,920 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 390% YoY และ 20% QoQ ได้ปัจจัยหนุนจากกำไรสต๊อคน้ำมัน กำไรอัตราแลกเปลี่ยน และค่า claim ประกัน หากไม่รวมรายการพิเศษ กำไรหลักคาดอยู่ที่ 4,035 ล้านบาท ลดลง 33% YoY แต่เพิ่มขึ้น 53% QoQ เรามองว่ากำไรจากการดำเนินงานจะยังคงดีต่อเนื่องไปจนถึง 4Q16 เพราะทั้งปริมาณขายที่เพิ่มขึ้นและมาร์จิ้นของ olefin ที่ยังคงยืนแข็งแกร่งต่อเนื่อง คาดจะสามารถชดเชยมาร์จิ้น aromatic ที่อ่อนตัวได้ เราคงคำแนะนำ ซื้อ ราคาเป้าหมาย 72 บาท ราคาหุ้นปัจจุบันเทรด PBV 1 เท่า ให้ส่วนลดจากค่าเฉลี่ยในอดีตที่ 1.2 เท่า และต่ำกว่าค่าเฉลี่ยภูมิภาคฯที่ 1.7 เท่า
(-) SVI เราประเมินกำไร 3Q16 ที่ 852 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 488% YoY และ 48% QoQ คาดไตรมาสนี้จะมีการบันทึกค่าชดเชยเงินประกันส่วนที่เหลือทั้งหมดราว 500-800 ล้านบาท หากไม่รวมรายการพิเศษเราคาดกำไรหลักที่ 140 ล้านบาท ลดลง 51% YoY แต่เพิ่มขึ้น 3% QoQ เรามองว่าแม้ปัญหาคอขวดจะถูกแก้ไขไป แต่มีปัญหาใหม่เพิ่มเข้ามาจากทั้งปัญหาเครื่องจักไม่เพียงพอ รวมถึงความล่าช้าในการตรวจสอบสินค้าใหม่ของทั้งลูกค้ารายเก่าและรายใหม่ ทำให้ไตรมาส 3 ซึ่งปกติจะเป็น High season กำไรไมได้เติบโตเท่าที่ควร จากปัญหาข้างต้นเราปรับประมาณการกำไรหลักปี 2016 ลง 34% และ ปี 2017 ลง 18% เราปรับราคาเป้าหมายลงที่ 5.10 บาท (จาก 6 บาท ) และปรับคำแนะนำจาก ซื้อ เป็น ถือ เพื่อรอพัฒนาการการแก้ปัญหาและการฟื้นตัวของกำไร
(+) ITEL ได้งาน “โครงการโรงเรียนประชารัฐ” มูลค่าราว 75.86 ล้านบาท โดยเข้าดำเนินการใน 1,281 โรงเรียน กำหนดแล้วเสร็จใน 5 เดือน ปัจจุบันบริษัทมี backlog 233 ล้านบาท รองรับรายได้ไปถึง 1H17 ซึ่งเรามีโอกาสปรับประมาณการกำไรขึ้นหากบริษัทได้งานเข้ามาเพิ่มเติม ซึ่งคาดจะเห็นการประมูลงานของการไฟฟ้าส่วนภูมิภาคหลายโครงการในเดือน พ.ย. นี้ และบริษัทมีศักยภาพสูงที่จะได้รับ ปัจจุบันหุ้นเทรดบน PEG เพียง 0.55 เท่า เทียบกับคาดการณ์กำไรโตเฉลี่ย 78%/ปี ในช่วง 2016-18 (CAGR)
หุ้นมีข่าว-ประเด็น
(+) หุ้นกลุ่มบริโภค, วัสดุก่อสร้าง: ครม.อนุมัติ โครงการยกระดับศักยภาพหมู่บ้านเพื่อขับเคลื่อนเศรษฐกิจฐานราก ประจำปีงบประมาณ 2560 จำนวน 74,655 หมู่บ้าน หมู่บ้านละ 250,000 บาท (สูงขึ้นกว่าปีงบประมาณก่อน) โดยเน้นให้เกิดการลงทุนโครงสร้างพื้นฐานและต่อยอด (ที่มา มติ ครม.)
(+) TCMC คาดหลังรวมงบ จากกิจการที่ซื้อมาหนุนรายได้ปี 2016-17 โตเท่าตัว (จากปีก่อนมีรายได้ 2.4 พันล้านบาท) โดย 1) DMM มีรายได้อยู่ที่เฉลี่ย 3 พันล้านบาท ต่อปี โดยงบเมื่อปี 2015 มีรายได้ 3 พันล้านบาท 2) อัลสตันส์ มีรายได้ 1.5 พันล้านบาทต่อปี (ที่มา ASPEN) / โดยการซื้อกิจการเท่าที่ผ่านมา ยังไม่ทำให้ต้องมีความจำเป็นเพิ่มทุน เพราะ ระดับหนี้สินต่อทุนเพิ่มเป็น 1.5 เท่า ยังต่ำกว่าระดับเงื่อนไข ที่เจ้าหนี้กำหนด คือ 1.7 เท่า
(+) กระทรวงพาณิชย์ ขอความร่วมมือผู้ประกอบการชะลอการนำเข้า ข้าวสาลีเป็นการชั่วคราว เพื่อช่วยเหลือเกษตรกร ผู้ปลูกข้าวโพด ด้านสมาคมผู้ผลิตอาหารสัตว์ฯ ให้ความร่วมมือชะลอนำเช้าข้าวสาลี 3 แสนตัน เป็นระยะ 1 เดือน (ที่มา มติชน) / ข่าวนี้คาดเป็นบวกต่อ TFG CPF GFPT เนื่องจากแนวโน้มผลผลิตข้าวโพดซึ่งคิดเป็นราว 50% ของต้นทุนอาหารสัตว์ จะออกสู่ตลาด ส่งผลให้ต้นทุนมีแนวโน้มลดลง
(*) 5 เชน โรงแรม CENTEL, ERW, CP-LAND, B2, วินแดมกรุ๊ป เข้าประมูลโรมแรมในปั๊ม ปตท. ด้าน ดุสิต ถอนตัว ประกาศผลคัดเลือก ธค. นี้ (ที่มา ประชาชาติธุรกิจ)
ปัจจัยที่มีผลต่อตลาด
(+) อังคาร US Consumer confidence ตค. คาด 101.8 จาก 104.1, เยอรมนี ifo business climate ตค. คาด 109.6 จาก 109.5 ส่วน Current situation และ expectation คาดดีขึ้นทุกด้าน, ไทย ส่งออก กย. คาด -2% จาก +6.5% y-y. แต่ดุลการค้าคาดเกินดุล 2.3 US$bn (ที่มา Bloomberg)
(0) US ยอดขายบ้านใหม่ กย.คาด 600k จาก 609k, สิงคโปร์ Industrial production กย. คาด +1.1% จาก +0.1% (ที่มา Bloomberg)
(0) พฤหัส US Durable goods order กย.คาด +0.1% จาก 0.1% m-m. UK GDP 3Q16 คาด +0.3% จาก 0.7% q-q (ที่มา Bloomberg)
(-) วันศุกร์ US GDP 3Q16 1st คาด +2.5% จาก 1.4% q-q. ฝรั่งเศส GDP 3Q16 คาด +0.4% จาก -0.1% q-q. สเปน GDP 3Q16 คาด +0.7% จาก 0.8% q-q. เยอรมนี HICP inflation คาด +0.6% จาก 0.5% y-y.ญี่ปุ่น Core CPI กย.คาด -0.5% (ที่มา Bloomberg)
ที่มา:บมจ.หลักทรัพย์ บัวหลวง